55
менее 1). Благодаря росту собственных средств предприятия к 2018 г. было
обеспечено выполнение финансовых нормативов практически по всем
коэффициентам финансовой устойчивости. Исключение составляет
коэффициент маневренности собственного капитала. Несоответствие
коэффициента маневренности собственного капитала при условии
достаточного значения коэффициента автономии позволяет объяснить низкий
уровень маневренности собственного капитала особенностями структуры
активов предприятия, а именно достаточно высоким удельным весом
внеоборотных активов предприятия.
В целом по результатам проведенного исследования можно сделать
вывод о том, что к концу 2018 г. предприятие характеризовалось достаточным
уровнем финансовой устойчивости.
Финансовое состояние организации зависит в первую очередь от уровня
деловой активности и результативности финансово – хозяйственной
деятельности. В финансовом аспекте уровень деловой активности предприятия
показателями оборачиваемости активов и капитала. Расчет данных показателей
выполнен в таблице 12.
Таблица 12
Показатели оборачиваемости активов и капитала ООО
«Технотранс»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
546014
605256
468922
59242
-136334
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
419482
407144
381611,5
-12338
-25532,5
Средняя стоимость
оборотных активов,
тыс. руб.
152873
172465
191070
19592
18605
Средняя стоимость
запасов, тыс. руб., в
т.ч.
25721,5
25408,5
14686
-313
-10722,5
Средняя стоимость
дебиторской
задолженности, тыс.
руб.
123959
136065,5
163243,5
12106,5
27178
Средняя стоимость
денежных средств,
тыс. руб.
3138
10991
11291
7853
300
56
Продолжение Таблицы 12
Средняя стоимость
собственного
капитала, тыс. руб.
162327,5
190986,5
217905
28659
26918,5
Средняя стоимость
кредиторской
задолженности, тыс.
руб.
240100,5
209157,5
163706,5
-30943
-45451
К-т оборачиваемости
активов
1,30
1,49
1,23
0,19
-0,26
К-т оборачиваемости
оборотных активов
3,57
3,51
2,45
-0,06
-1,06
К-т оборачиваемости
запасов, в т.ч.
21,23
23,82
31,93
2,59
8,11
К-т оборачиваемости
дебиторской
задолженности
4,40
4,45
2,87
0,05
-1,58
К-т оборачиваемости
денежных средств
174,00
55,07
41,53
-118,93
-13,54
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала
3,36
3,17
2,15
-0,19
-1,02
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
2,27
2,89
2,86
0,62
-0,03
Продолжительность
одного оборота
активов, дни
277
242
293
-35
51
Продолжительность
одного оборота
оборотных активов,
дни
101
103
145
2
42
Продолжительность
одного оборота
запасов, дни, в т.ч.
17
15
11
-2
-4
Продолжительность
одного оборота
дебиторской
задолженности, дни
82
81
125
-1
44
Продолжительность
одного оборота
денежных средств,
дни
2
7
9
5
2
Продолжительность
одного оборота
собственного
капитала, дни
107
114
167
7
53
Продолжительность
159
125
126
-34
1
57
одного оборота
кредиторской
задолженности, дни
Результаты выполненных расчетов позволяют сделать вывод о том, что
уровень деловой активности на анализируемом предприятии снизился. Данный
вывод подтверждает в первую очередь динамика коэффициента
оборачиваемости активов предприятия, который сократился с 1,30 до 1,23
пункта. Замедление оборачиваемости активов ООО «Технотранс» в свою
очередь объясняется замедлением скорости оборота оборотных активов
предприятия и ростом продолжительности одного оборота с 277 до 293 дня.
Главной причиной снижения скорости оборота оборотных активов предприятия
является увеличение периода инкассирования дебиторской задолженности с 82
до 125 дней. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности
оценивается отрицательно, т.к. приводит к изъятию части средств из оборота
предприятия и уменьшает его возможности своевременно рассчитаться по
своим наиболее срочным обязательствам, а также негативно влияет на прибыль
предприятия.
Также по результатам расчетов выявлено замедление оборачиваемости
собственных средств, что можно объяснить превышением темпов роста
собственного капитала над темпами роста выручки. В результате сумма
выручки в расчете на 1 рубль собственных средств ООО «Технотранс»
сократилась с 3,36 до 2,15 руб.
Положительно можно оценить тот факт, что продолжительность одного
оборота кредиторской задолженности предприятия сократилась со 159 до 126
дней. Ускорению оборачиваемости кредиторской задолженности
способствовало снижение потребности предприятия в заемных источниках
финансирования вследствие увеличения объема собственных средств.
Таким образом, результаты выполненных расчетов позволяют сделать
вывод о том, что рост уровня деловой активности предприятия может быть в
58
первую очередь обеспечен за счет сокращения периода инкассирования
дебиторской задолженности предприятия.
Важнейшей предпосылкой улучшения финансового состояния
организации и повышения ее финансовой устойчивости является рост
рентабельности ее деятельности. Для оценки финансового состояния ООО
«Технотранс» был выполнен расчет и анализ трех групп показателей
рентабельности:
- рентабельности продаж;
- рентабельности активов;
- рентабельности капитала.
Расчет рентабельности продаж ООО «Технотранс» выполнен в таблице
13.
Таблица 13
Показатели рентабельности продаж ООО «Технотранс»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Прибыль (убыток) от
продаж, тыс. руб.
3073
73524
-49810
70451
-123334
Чистая прибыль, тыс.
руб.
3731
53588
249
46857
-53339
Выручка, тыс. руб.
546014
605256
468922
59242
-136334
Рентабельность
продаж на базе
прибыли от продаж, %
0,56
12,15
-10,62
11,59
-22,77
Рентабельность
продаж на базе чистой
прибыли, %
0,68
8,85
0,05
8,17
-8,8
Из таблицы видно, что динамика рентабельности продаж ООО
«Технотранс» повторяет динамику финансовых результатов. В связи с
формированием в 2018 г. убытка от продаж в сумме 49810 тыс. руб.,
убыточность деятельности предприятия составила 10,62%. Так как в 2016 –
2018 гг. предприятием была получена чистая прибыль, все показатели
рентабельности, рассчитанные по чистой прибыли, имели положительное
значение. Вместе с тем в сравнении с 2016 г. уровень рентабельности продаж
59
сократился на 8,8% и имел крайне низкое значение, что можно рассматривать
как фактор негативного влияния на финансовое состояние предприятия.
Для выявления причин снижения рентабельности продаж ООО
«Технотранс» был проведен факторный анализ показателя. Анализ
рентабельности продаж проводился по следующей факторной модели:
100*/100*/)( VПVУРКРСVR
пп
(18)
Где
п
R
- рентабельность продаж.
V
- объем продаж.
С
- себестоимость продаж.
КР
- коммерческие расходы.
УР
- управленческие расходы.
п
П
- прибыль от продаж
22
.
Порядок проведения расчета влияния факторов на уровень
рентабельности продаж ООО «Технотранс» отражен в таблице 14.
Таблица 14
Факторный анализ рентабельности продаж ООО «Технотранс»
Показатель
Условия расчета
Пп, тыс.
руб.
Rпр,
%
Отклонение,
%
V, тыс.
руб.
С, тыс.
руб.
УР,
тыс.
руб.
2017 г.
605256
487532
44200
73524
12,15
Усл. 1
468922
487532
44200
-62810
-13,39
-25,54
Усл. 2
468922
437757
44200
-13035
-3,78
9,61
Усл. 3
468922
437757
809975
-49810
-10,62
-6,84
Общее влияние факторов составило:
-25,54+9,61-6,84 = -22,77
Результаты факторного анализа свидетельствуют о том, что основным
фактором, оказавшим отрицательное влияние на рентабельность продаж,
является снижение выручки предприятия. Под влиянием данного фактора
уровень рентабельности продаж сократился на 25,54%. Также негативное
влияние на уровень рентабельности продаж оказал рост управленческих
22
Васильева Л. С., Петровская М.В. Финансовый анализ. - М.: КноРус, 2017. С. 261
60
расходов. Под влиянием данного фактора рентабельность продаж снизилась на
6,84%. Негативное влияние указанных факторов было частично
компенсировано ростом рентабельности продаж вследствие снижения
себестоимости на 9,61%. Таким образом, рост рентабельности продаж ООО
«Технотранс» может быть в первую очередь обеспечен за счет роста выручки
предприятия.
Рентабельность активов ООО «Технотранс» рассчитана и
проанализирована в таблице 15. Данные таблицы указывают на снижение
рентабельности активов ООО «Технотранс» в 2018 г. по сравнению с 2017
годом. Рентабельность активов в 2018 г. составила 0,06%. Это значит, что в
расчете на 1 рубль средств, инвестированных в активы, предприятием было
получено 0,06 коп. чистой прибыли. В течение всего анализируемого периода
следует отметить крайне низкие значения показателей рентабельности активов,
что существенно ограничивает возможности предприятия в реализации мер по
обновлению материально – технической базы.
Таблица 15
Показатели рентабельности активов ООО «Технотранс»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс.
руб.
3731
53588
249
46857
-53339
Средняя стоимость
активов, тыс. руб.
419482
407144
381611,5
-12338
-25532,5
Рентабельность
активов,%
0,89
13,16
0,06
12,27
-13,10
Для определения резервов роста рентабельности активов ООО
«Технотранс» был выполнен факторный анализ показателя на основе
факторной модели DuPont, которая представлена следующей формулой:
оа
КROSROA *
23
(19)
Где
ROA
- коэффициент рентабельности активов;
23
Гурьянова Н.А. Диагностика финансового состояния предприятия// Экономика и социум. - 2018. - № 4-2 (13).
С. 837
61
ROS
- рентабельность продаж;
оа
К
- коэффициент оборачиваемости активов.
В соответствии с данной формулой, уровень рентабельности активов
изменяется под влиянием двух факторов: скорости оборота активов
предприятия и рентабельности продаж.
Изменение рентабельности активов под влиянием анализируемых
факторов составило:
1. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения скорости
оборота активов:
0,05*(1,23 – 1,49) = -0,013
2. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения
рентабельности продаж:
1,49*(0,05-8,85) = -13,09
Результаты расчетов указывают на то, что оба фактора оказали
отрицательное влияние на уровень рентабельности активов. В результате
замедления скорости оборота активов рентабельность активов сократилась на
0,013%, а снижение рентабельности продаж привело к сокращению
рентабельности активов на 13,09%.Таким образом, рост рентабельности
активов может быть в первую очередь обеспечен при условии увеличения
рентабельности продаж.
Расчет показателей рентабельности собственного и заемного капитала
выполнен в таблице 16.
Таблица 16
Показатели рентабельности капитала ООО «Технотранс»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Чистая прибыль, тыс. руб.
3731
53588
249
46857
-53339
Средняя стоимость
собственного капитал, тыс.
руб.
162327,5
190986,5
217905
28659
26918,5
Средняя стоимость заемного
капитала, тыс. руб.
257100,5
209157,5
163706,5
-47943
-45451
Рентабельность
2,30
28,06
0,11
25,76
-27,95
62
собственного капитала, %
Рентабельность заемного
капитала, %
1,45
25,62
0,15
24,17
-25,47
По результатам расчетов можно сделать вывод о том, что как
собственные, так и заемные средства на предприятии стали использоваться
менее эффективно. Так, рентабельность собственного капитала сократилась с
28,06 % в 2017 г. до 0,11% в 2018 г. Таким образом, в расчете на 1 рубль
собственных средств предприятием было получено 0,11 коп. чистой прибыли.
Менее эффективно в 2018 г. предприятием использовались заемные
средства. Данный вывод следует из того, что уровень рентабельности заемного
капитала сократился на 25,47%. В результате уровень чистой прибыли в
расчете на 1 рубль заемного капитала составил всего 0,15 коп.
Для проведения факторного анализа рентабельности собственного
капитала ООО «Технотранс» была применена трехфакторная модель DuPont,
которая характеризуется следующей формулой:
LRКROSROЕ
оа
**
24
(20)
Где
ROЕ
- рентабельность собственного капитала;
LR
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение данного показателя составило:
В 2017 г.: 407144/ 190986,5= 2,13
В 2018 г.: 381611,5/ 217905 = 1,75
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
24
Гурьянова Н.А. Диагностика финансового состояния предприятия// Экономика и социум. - 2018. - № 4-2 (13).
С. 837
63
1. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения рентабельности продаж:
(0,05-8,85)*1,49*2,13 = -27,90
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
0,05*(1,23-1,49)*2,13 = -0,03
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента финансового рычага:
0,05*1,23*(1,75-2,13) = -0,02
Расчеты показывают, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности собственного капитала оказали все исследуемые факторы.
Наиболее существенное негативное влияние на уровень рентабельности
собственного капитала оказало снижение рентабельности продаж. Под
влиянием данного фактора уровень рентабельности собственного капитала
снизился на 27,90%. Негативное влияние двух оставшихся факторов было не
столь существенным и в совокупности составило 0,05%.
Таким образом, рост рентабельности собственного капитала
предприятия может быть в первую очередь обеспечен за счет увеличения
рентабельности продаж.
Для выявления резервов роста рентабельности заемного капитала в
формуле (20) необходимо заменить коэффициент финансового рычага,
коэффициентом покрытия заемных средств активами. Данный коэффициент
характеризует ликвидность предприятия и рассчитывается как отношение
средней стоимости активов к средней стоимости заемного капитала. Значение
данного показателя составило:
В 2017 г.: 407144/ 209157,5 = 1,95
В 2018 г.: 381611,5/ 163706,5 = 2,33
Под влиянием указанных факторов изменение рентабельности заемного
капитала составило:
64
1. Изменение рентабельности заемного капитала в результате изменения
рентабельности продаж:
(0,05-8,85)*1,49*1,95 = -25,56
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
0,05*(1,23-1,49)*1,95 = -0,03
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента покрытия:
0,05*1,23*(2,33-1,95) = 0,02
Выполненные расчеты свидетельствуют о том, что на уровень
рентабельности заемного капитала отрицательно повлияли два фактора:
снижение рентабельности продаж и замедление оборачиваемости активов, при
этом влияние первого фактора было наиболее существенным.
Таким образом, результаты факторного анализа рентабельности ООО
«Технотранс» позволяют сделать вывод о том, что финансовое состояние
предприятия может быть улучшено при условии
- увеличения выручки предприятия;
- росте рентабельности продаж;
- ускорения оборачиваемости активов.
2.3. Оценка эффективности управления финансовым состоянием на
предприятии
Анализ финансового состояния ООО «Технотранс» позволил выявить
на предприятии следующие проблемы:
1. Снижение имущественного потенциала предприятия.
2. Недостаток абсолютно ликвидных активов для погашения наиболее
срочных обязательств;
3. Замедление оборачиваемости оборотных активов вследствие
увеличения периода инкассирования дебиторской задолженности;