41
собственных средств и долгосрочных кредитов и займов (0,1,1),
Неустойчивое финансовое состояние (предкризисное) – характеризуется
нарушением платежеспособности, наблюдается снижение доходности
производства, запасы и затраты формируются за счет всех источников средств
(0,0,1),
Кризисное финансовое состояние – эта грань банкротства: наличие
просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность их
погасить (0,0,0).
Оценку финансовой устойчивости предприятия ОАО «Разгуляй» выполним
в таблице 26. На основе полученных данных можно сделать вывод, что ОАО
«Разгуляй» имело неустойчивое финансовое состояние в 2013-2014 гг., а в 2015 г.
оно стало кризисным, которое характеризуется нарушением платежеспособности,
наблюдается снижение доходности продаж, запасы и затраты формируются за
счет всех источников средств.
Проблемы с платежеспособностью, финансовой независимостью,
рентабельностью имеют единые корни: либо компания зарабатывает
недостаточно для того, чтобы быть финансово здоровой, либо компания не
рационально распоряжается результатами своей деятельности.
Для диагностики причин кризисного финансового состояния выполним
расчет и анализ финансовых коэффициентов для предприятия.
Таблица 13
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Разгуляй», тыс.руб.
№ п/п
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
1
Собственный капитал
6 606 718
6 621 753
6 420 761
2
Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)
0
0
0
3
Краткосрочные обязательства
1 123 397
1 472 474
1 869 295
4
Внеоборотные активы (основной капитал)
6 095 926
6 221 224
6 237 869
5
Запасы и затраты
1 386 335
1 564 880
1 822 754
Расчет типа финансовой устойчивости
6
Наличие собственных оборотных средств (стр.1-
стр.4)
510 792
400 529
182 892
7
Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств (стр.6-стр.5)
-875 543
-1 164 351
-1 639 862
8
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных источников финансирования
запасов (стр.6+стр.2-стр.5)
-875 542
-1 164 351
-1 933 018
42
9
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины
источников формирования запасов
(стр.6+стр.2+стр.3-стр.5)
247 855
308 123
-63 723
10
Тип финансовой устойчивости
0,0,1
0,0,1
0,0,0
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием
собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых
коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов
являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса, а
также показатели, рассмотренные в разд. «Абсолютные показатели финансовой
устойчивости».
Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений
коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения
динамики их изменений за определенный период.
В таблице 14 приведены показатели финансовой устойчивости предприятия
и их расчет за 2013 – 2015 гг.
Проведем анализ относительных показателей по отдельности.
Таблица 14
Показатели финансовой устойчивости ОАО «Разгуляй»
Наименование показателя
конец 2013
г.
конец
2014 г.
конец 2015
г.
2015 к 2013
1. Всего источников формирования
имущества (Общий капитал)
7 893 550
8 294 903
8 285 209
391 659
2. Источники собственных средств
6 633 435
6 610 070
6 231 452
-401 983
3. Внеоборотные активы
6 125 864
6 316 584
6 159 154
33 290
4. Собственные оборотные средства
507 571
293 486
72 298
-435 273
5. Стоимость запасов и затрат
1 489 867
1 596 783
1 999 692
509 825
6. Стоимость оборотных средств
1 767 686
1 978 319
2 126 055
358 369
7. Краткосрочные обязательства
1 260 115
1 684 833
2 053 757
793 642
Коэффициент концентрации
собственного капитала
0,840
0,797
0,752
-0,088
Коэффициент концентрации
привлеченного капитала (финансовой
устойчивости)
0,160
0,203
0,248
0,088
Коэффициент финансовой зависимости
1,190
1,255
1,330
0,140
43
Наименование показателя
конец 2013
г.
конец
2014 г.
конец 2015
г.
2015 к 2013
Коэффициент финансовой активности
(плечо финансового рычага)
0,190
0,255
0,330
0,140
Коэффициенты автономии (концентрации
собственного капитала)
0,840
0,797
0,752
-0,088
в части формирования запасов и затрат
0,341
0,184
0,036
-0,305
в части формирования всех оборотных
средств
0,287
0,148
0,034
-0,253
Коэффициент соотношения собственных и
заемных средств
5,264
3,923
3,034
-2,230
Коэффициент структуры привлеченных
средств
0
0
0
0,000
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,0765
0,0444
0,0116
-0,065
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
0,2871
0,1484
0,0340
-0,253
Чистые активы (ЧА)
6 633 435
6 610 070
6 231 452
-401 983
Коэффициент финансовой
независимости
0,840
0,797
0,752
-0,088
Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается как
отношение итога раздела «Капитал и резервы» к итогу баланса. Чем выше
значение данного показателя, тем более стабильно, устойчиво и независимо от
внешних кредиторов предприятие. В период 2013 - 2015 гг. происходило его
понижение. Полученное значение коэффициента на конец анализируемого
периода находится выше рекомендуемого значения (нормативное значение 0,5),
что говорит о том, что предприятие способно финансировать свою деятельность
полностью из собственных источников средств.
Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) в 2013 г.
был менее (то есть лучшее) рекомендуемого значения. Финансовый рычаг
увеличивает в разы влияние как благоприятных, так и неблагоприятных событий,
а значит и финансовые риски для этой компании. А постоянное увеличение плеча
финансового рычага увеличивает вероятность наступления банкротства в разы.
Чем выше данный показатель, тем меньше собственных средств по сравнению с
44
заемными, в ОАО «Разгуляй» этот показатель составил на конец 2015 г. 0,33 и за
два года вырос на 0,14, а рекомендуемое значение должно быть менее 1. Это
значит, что у предприятия мала вероятность наступления банкротства.
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств, как и
вышеприведённые показатели, даёт наиболее общую оценку финансовой
устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию - сколько
собственных средств приходится на каждый рубль заемного капитала.
Уменьшение показателя в динамике свидетельствует об увеличении зависимости
предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Мы наблюдаем тенденцию
понижения этого коэффициента, а значит, увеличивается зависимость
предприятия от кредиторов.
Коэффициент маневренности показывает насколько мобильны собственные
источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем
лучше финансовое состояние. Оптимальное значение – 0,5. Как показывает
расчет, у нашей компании за 2013 год имел положительное значение, и составил
0,0765, в 2015 году снизился до 0,0116, что указывается на низкую мобильность
собственных средств предприятия.
Выводы по анализу финансовой устойчивости. Положение предприятия
финансово неустойчивое по трехкомпонентному показателю. Хотя оно и имеет
достаточно собственных средств, однако финансовые коэффициенты указывают
на снижение доли собственных средств в капитале предприятия, на низкую и
снижающуюся мобильность собственных средств, уменьшаются источники
собственных средств и соответствующие коэффициенты. Резкое снижение
показателя финансовой активности указывает на то, что предприятию необходимо
срочно принимать меры по стабилизации своего финансового состояния.
Основная причина ухудшения финансового состояния – увеличение объема
запасов, кредиторской и дебиторской задолженности при значительном снижении
дохода от реализации в 2015 году по сравнению с предыдущими годами.
Важнейшие индикаторы финансово-хозяйственной деятельности – выручка
от реализации и прибыль – при прочих равных условиях зависят от показателей
45
оборачиваемости. Взаимосвязь здесь очевидна – предприятие, имеющее
относительно небольшой запас оборотных средств, но более эффективно их
использующее, может добиться тех же результатов, что и предприятие с большим
объемом оборотных активов, но с нерациональной их структурой и завышенной
по сравнению с текущими потребностями величиной. Кроме того, оборотные
активы, находящиеся на разных стадиях кругооборота, как правило,
взаимосвязаны; поэтому ускорение оборачиваемости на отдельной стадии
сопровождается ускорением оборачиваемости и на других стадиях.
В таблице 15 приводятся результаты расчетов различных показателей
оборачиваемости.
Эффективность вложения средств может измеряться показателями
оборачиваемости, измеряемыми в оборотах или в днях. Рост показателя,
измеряемого в оборотах, в динамике рассматривается как положительная
тенденция и характеризуется как ускорение оборачиваемости средств. Основной
фактор ускорения оборачиваемости в системе управления оборотными
средствами – обоснованное относительное снижение запасов и дебиторской
задолженности: чем меньшим запасом удается поддерживать ритмичность
производственного процесса, тем выше эффективность и рентабельность.
Таблица 15
Показатели деловой активности ОАО «Разгуляй»
Показатель
Ед. изм.
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Выручка за период
тыс. руб.
6 249 057
5 066 088
2832457
Оборачиваемость активов (капитала)
раз
0,7917
0,6107
0,3419
Оборачиваемость оборотных активов
раз
3,535
2,561
1,332
Оборачиваемость запасов и затрат
раз
4,194
3,173
1,416
Готовая продукция
тыс. руб.
1489864
1596778
1999686
Оборачиваемость остатков готовой
продукции
раз
4,19
3,17
1,42
Дебиторская задолженность
тыс. руб.
246916
306747
228689
Оборачиваемость дебиторской
задолженности
раз
25,31
16,52
12,39
Кредиторская задолженность
тыс. руб.
1121349
1468905
1864622
Оборачиваемость кредиторской
задолженности
раз
0,179
0,290
0,658
Срок оборота дебиторской задолженности
дней
14
22
29
46
Срок оборота кредиторской задолженности
дней
2034,1
1258,8
554,5
Срок оборота срок оборота оборотных активов
дней
103
143
274
Оценка целесообразность большой дебиторской и кредиторской
задолженности предприятия с помощью относительных показателей финансовой
устойчивости - финансовых коэффициентов показала, что выручка предприятия
имеет тенденцию значительно снижаться. В тоже время значительно
увеличиваются запасы и затраты предприятия, остатки готовой продукции, что
свидетельствует о снижении деловой активности.
2.3. Анализ и планирование финансовых потоков корпорации
Основным документом финансового планирования является бюджет
компании, в котором в денежной форме отражаются доходы и расходы на
плановый бюджетный период, а также прогнозируются финансово-экономические
показатели достигаемые компанией на конец периода.
Основой для составления бюджета служат утвержденные Советом
Директоров цели компании на плановый период, бизнес–план и разработанные
на их основе планы работы служб и отделов.
Бюджетный процесс включает периодически повторяющиеся процедуры
планирования и составления бюджетов, контроля за их исполнением, анализа
результатов деятельности компании и внесение при необходимости
корректировок при текущем планировании.
Плановый период при текущем планировании – 3 месяца.
Планирование текущей деятельности отраслевых компаний и структурных
подразделений управляющего холдинга осуществляется на период 3 месяца с
ежедекадной разбивкой по каждому месяцу.
Каждый месяц утверждается бюджет компании на следующие 3 месяца.
47
Анализ финансовых потоков на предприятии проводится с целью
определения достаточности финансовых средств, результативности и
рациональности их использования, а также оптимизации финансовых потоков в
процессе деятельности предприятия.
Анализ финансовых потоков ОАО «Разгуляй» проводится в разрезе
основной, текущей и инвестиционной деятельности.
При оценке финансового состояния предприятия особое внимание уделяется
притоку финансовых средств. Однако если на предприятии имеется достаточно
большой остаток финансовых средств, то данный факт оценивается негативно, так
как происходит процесс обесценивания денег в связи с инфляцией,
соответственно деятельность у предприятия приобретает убыточный характер.
Предприятию необходимо свободные финансовые средства выгодно разместить,
например, положить под проценты в банк.
По данным отчета о движении финансовых средств рассчитаем структуру
притока финансовых средств. Расчет представлен в таблице 16.
Таблица 16
Данные о притоке финансовых средств
Показатели
2014 год
2015 год
Откло-
нение,
тыс.
руб.
Темп
роста,
%
Сумма,
тыс. руб.
уд.
вес, %
Сумма,
тыс. руб.
уд.
вес, %
Остаток на начало года
3857
-
261
-
(3596)
6,77
Текущая деятельность
Приток, в т.ч.
Средства, полученные от
покупателей и заказчиков
Прочие доходы
Отток
Чистые финансовые средства
от текущей деятельности
Инвестиционная
деятельность
Приток, в т.ч.
Полученные проценты
Поступления от погашения
займов, предоставленных
другим корпорациям
207291
198771
8520
(133666)
73625
23
-
23
100
95,89
4,11
-
-
100
-
100
967300
967170
130
(698309)
268991
119938
573
119365
100
99,98
0,02
-
-
100
0,47
99,53
760009
768399
- 8390
564643
195366
119915
573
119342
466,62
486,63
1,53
522,44
365,43
521469
57300
518978
48
Отток
Чистые финансовые средства
от инвестиционной
деятельности
Финансовая деятельность
Приток, в т.ч.
Поступления от займов и
кредитов, предоставленных
другими корпорациям
Отток
Чистые финансовые средства
от финансовой деятельности
Чистое увеличение
(уменьшение) финансовых
средств
(3873)
(3850)
2500
2500
(75871)
(73371)
(3596)
-
-
100
100
-
-
-
(283970)
(164032)
-
-
(101382)
(101382)
3577
-
-
-
-
-
-
-
280097
160182
- 2500
- 2500
25511
28011
7173
7332,04
4260,57
-
-
133,62
138,18
199,47
Остаток на конец года
261
-
3838
-
3577
1470,50
Анализ структуры притока финансовых средств по данным таблицы
проведен по периодам за 2014, 2015 годы и видам деятельности – текущей,
инвестиционной и финансовой.
Анализируя приток финансовых средств от текущей деятельности можно
сделать вывод о том, что финансовые средства на предприятие поступают в
основном за счет реализации продукции, то есть от покупателей и заказчиков. Так
данный показатель в 2015 году увеличился по сравнению с 2014 годом на 768 399
тысяч рублей. Прочие поступления в 2015 году сократились на 98,47%. При этом
отток финансовых средств в 2015 году по сравнению с 2014 годом также имел
тенденцию на увеличение и темп роста оттока финансовых средств в 2015 году
выше, чем в 2014 году. Однако чистые финансовые средства от текущей
деятельности как в 2014 году – 73 625 тысяч рублей – так и в 2015 году – 268 991
тысяч рублей – имеет положительное значение, что характеризуется
превышением доходной части над расходной.
По инвестиционной деятельности приход средств связан с получением
процентов в 2015 году – 573 тысячи рублей – и с поступлением от погашения
займов, предоставленных другим корпорациям – 23 тысячи рублей в 2014 году и
119 365 тысяч рублей в 2015 году. Таким образом, можно сделать вывод о том,
что в 2015 году был частично погашен предоставленный ранее займ в размере
49
119 963 016, 39 рублей, в тоже время этому же предприятию был выдан новый
финансовый займ в размере 276 494 142,16 рублей. Соответственно, учитывая
превышение оттока финансовых средств над притоком в 2015 годом, показатель
чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в 2015 году
составляет 164 032 тысячи рублей. Анализируя своевременность расчетов,
широкий спектр оказываемых услуг, а также продолжительное сотрудничество,
можно сделать вывод, о том предоставление краткосрочного займа данному
предприятию является выгодным для ОАО «Разгуляй». Так как при этом оно
получает достаточно высокие проценты.
Приток финансовых средств по финансовой деятельности отсутствует. Это
связано с тем, что ОАО «Разгуляй» выдает займы только на краткосрочной
основе, что позволяет обеспечить гарантиями выплаты суммы долга. При этом в
2015 году перевод долгосрочной задолженности в краткосрочную не
производился. ОАО «Разгуляй» выплачивает кредит в размере 101 382 тысяч
рублей в 2015 году.
Так как показатель чистого увеличения (уменьшения) финансовых средств в
2015 году положительный, что говорит об изменениях в сторону увеличения, по
сравнению с 2014 годом, то положительный финансовый поток от текущей
деятельности покрывает отрицательные финансовые потоки от инвестиционной и
финансовой деятельности. С этой точки зрения, можно судить о достаточности
финансовых средств на покрытие всех основных видов расходов ОАО
«Разгуляй». Остатки на начало и на конец периода в 2015 году составляют 261
тысячу рублей и 3 838 тысяч рублей, что показывает при сравнении с объемами
оборачиваемых финансовых средств минимальные потери от инфляции и
обесценении финансовых средств. По данным проведенного анализа следует, что
ОАО «Разгуляй» выгодно размещает свободные финансовые средства.
Присутствие остатков финансовых средств, говорит о средней корпорации
денежного оборота и о наличии наиболее ликвидного капитала.
50
Отток финансовых средств в ОАО «Разгуляй» можно рассматривать, с одной
стороны, с позиции рациональности расходования финансовых средств, с другой
стороны, с позиции своевременности использования финансовых ресурсов.
Для анализа оттока финансовых средств в ОАО «Разгуляй» произведем
расчет темпов роста, темпов прироста и установим тенденции изменения их
объемов в таблице 17. Источником для проведения анализа является отчет о
движении финансовых средств.
Таблица 17
Данные об оттоке финансовых средств
Показатели
2013 год
2014 год
2015 год
Тем
п
рост
а, %
Тем
п
рост
а %
сумма,
т.р.
уд.
вес,
%
сумма,
т.р.
уд.
вес,
%
сумма,
т.р.
уд.
вес,
%
Текущая деятельность
Оплата приобретенных
товаров, работ, услуг
Оплата труда
Расчеты по налогам и
сборам
Расчеты по
внебюджетным фондам
Прочие расходы
Итого
Инвестиционная
деятельность
Приобретение ОС, НМА
Приобретение ценных
бумаг, иных финансовых
вложений
Займы, предоставленные
другим корпорациям
Итого
Финансовая
деятельность
Погашения займов и
кредитов
Итого
Совокупный отток
119329
15821
13815
4971
11306
165242
9050
1901
500
11451
16000
16000
192693
61,9
8,2
7,2
2,5
5,9
85,7
4,7
0,9
0,3
5,9
8,4
8,4
100
73784
21446
26971
0
11465
133666
3873
0
0
3873
75871
75871
213410
34,6
10,1
12,6
0
5,3
62,6
1,9
0
0
1,9
35,5
35,5
100
644899
28857
24553
0
0
698309
7246
0
276724
283970
101382
101382
1083661
59,5
2,7
2,3
0
0
64,5
0,7
0
25,5
26,2
9,3
9,3
100
874
134
91
0
0
522
187
0
-
7332
133
133
508
774
34
(9)
0
0
422
87
0
-
7232
33
33
408
По данным таблицы можно сделать вывод, что из трех составляющих
совокупного оттока наибольший удельный вес имеет отток финансовых средств