34
анализа по оценке стоимости бизнеса. Это позволит оценивать как текущую
стоимость предприятия, так и обосновывать отбор наиболее значимых с точки
зрения роста рыночной стоимости предприятия с точки зрения объективности
стоимости бизнеса.
На основании рассмотрения теоретических основ оценки стоимости
бизнеса, проведенного в первой главе исследования, определены следующие
результаты и сделаны следующие выводы.
Современные условия функционирования предприятий и организаций
обуславливают необходимость хозяйственного оборота собственности, а также
формирование максимально определенных условий оценки стоимости бизнеса
предприятия. Являясь важным показателем оценки управления предприятием,
стоимость бизнеса формирует объективную картину ведения
предпринимательской деятельности и позволяет принять обоснованные
управленческие решения, касающиеся инвестирования в бизнес, продажи
активов предприятия, оценки кредитоспособности и пр.
Вместе с тем, на сегодняшний день имеется практическая необходимость
совершенствования методического инструментария оценки стоимости бизнеса
предприятий и организаций. Это объясняется повышенной подвижностью
окружающей среды, значительной степенью неопределенности
прогнозирования экономики страны и предприятий, а также наличием
недостатков в существующих методиках оценки стоимости бизнеса.
Стандарты оценочной деятельности, применяемые в Российской
Федерации, закрепили применение доходного, затратного и сравнительного
подходов, в рамках которых представлены методы оценки на основании
текущих данных предпринимательской длительности.
Однако, ни один из рассмотренных методов «де факто» не принимает в
учет показатели прогнозирования роста или спада предпринимательской
деятельности, или же прошлые достижения предприятия компании не учтены
интересы продавца и покупателя бизнеса, в условия изменяющейся рыночной
среды. Можно отметить тот факт, что на современном этапе оценочной
35
деятельности остается необъективным подход в использовании
средневзвешенной оценки стоимости бизнеса.
Здесь представляется важным усовершенствовать методику оценки с
позиции заинтересованных сторон, так как, в настоящих условиях,
имеющимися и разработанными подходами определения средневзвешенного
показателя, не предусматривается учет данного фактора, что может привести к
субъективности проводимого анализа по оценке стоимости бизнеса. При
применении средневзвешенного показателя необходимо рассматривать с
учетом заинтересованных сторон в совершаемой сделке, т.е. учет интересов,
как продавца бизнеса, так и покупателя.
Представленные результаты и выводы дают основание в необходимости
дальнейшего проведения анализа объекта исследования с позиции оценки
стоимости бизнеса, что представлено во второй главе проводимого
исследования.
36
ГЛАВА 2. ПРОВЕДЕНИЕ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
КОМПАНИИ АО «Невская косметика»
2.1. Организационно-экономическая характеристика компании
Полное наименование компании – Публичное акционерное общество
«Невская косметика», сокращенное – АО «Невская косметика».
АО «Невская косметика» создано в соответствии с Гражданским
Кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных
обществах» и осуществляет свою деятельность на основе самофинансирования и
самоокупаемости. Действует в соответствии с Уставом, финансово-
хозяйственная деятельность компании ведется на основе утвержденной учетной
политики.
Основной вид деятельности компании – производство парфюмерных и
косметических средств.
Адрес головной компании АО «Невская косметика»: Россия, 192029, г.
Санкт-Петербург, Пр. Обуховской Обороны, д. 80. В настоящее время, основное
производство компании имеет производственные площадки в следующих
городах: в г. Санкт-Петербурге, в г. Ангарске (Россия, Иркутская область), в г.
Виннице (Украина) и реализует продукцию в России и странах СНГ
47
.
Уставный капитал компании представлен 2 250 тыс. руб., разделенных на
112 500 000 обыкновенных акций, номинальной стоимостью 0,02 рубля каждая.
Акционерами компании на 100% являются физические лица.
Развитие компании АО «Невская косметика» имеет богатую историю
своего развития, начало которой положено со времен XIX века. С исторических
времен на заводе велось изготовление свечей и парафина.
После революции 1918 года, завод стал носить название
«Государственный Невский мыловаренный завод №3», на котором во времена
Великой Отечественной войны – изготавливались горючие смеси, динамитный
глицерин и мыло. В последствие, с 1952 года, на предприятии было налажено
47
Официальный сайт компании АО «Невская косметика». – Режим доступа: https://www.nevcos.ru/ (дата
обращения 13.09.2019).
37
производство зубной пасты, которая и сейчас имеет спрос среди россиян. Это
такие марки, как «Мятная», «Лесная» и «Бэмби», «Жемчуг». Тогда же на
предприятии были разработаны и выпущены первые шампуни, среди них
известная марка «Янтарь». В 1970 году впервые в СССР был выпущен
антивозрастной крем «Снежок».
Сложный период развития компании пришелся на 1980-ые годы.
Для успешного функционирования предприятия в возникших рыночных
условиях на предприятии внедрены системы маркетинга, менеджмента,
производилась планомерная автоматизация производственных и бизнес-
процессов за счет получаемой прибыли компанией. С 1988 года компания
восстановила утраченные контакты с торговыми партнерами из бывших
республик Советского Союза. Начали активно развиваться экспортные
поставки производимой продукции
48
.
В апреле 1992 года предприятие было преобразовано в акционерное
общество «Невская Косметика».
На сегодняшний день «Невская Косметика» – это один из самых
известных российских предприятий – производитель косметики и бытовой
химии. В настоящее время, компания активно развивается, следуя своим
принципам – стремлению к качеству, расширению ассортимента, внедрению
новых технологий в производственный процесс.
АО «Невская Косметика» на сегодняшний день входит в тройку
сильнейших компаний-производителей косметики на российском рынке. В
ассортименте – более 50 видов косметических изделий, производимых на
основе разнообразных натуральных компонентов.
Компания постоянно совершенствует производство новой продукции – в
целях удержания места на российском рынке ведущего производителя
парфюмерной и косметической продукции. Для расширения ассортимента
выпускаемой продукции, компания работает напрямую с потребителями:
многие новинки разработаны на основе отзывов и пожеланий покупателей,
48
Официальный сайт компании АО «Невская косметика». – Режим доступа: https://www.nevcos.ru/ (дата
обращения 13.09.2019).
38
которые обращаются на «горячую» телефонную линию «Невской Косметики»
(тел.: 8 (800) 2002040).
Продукция компании АО «Невская косметика» пользуется спросом у
россиян за высокое качество, верность традициям и доступную цену.
Компания постоянно проводит научные исследования, использует вновь
открытые ингредиенты, совершенствует качество продукции, и ее внешний
вид.
У компании есть имя, научный потенциал, активные и талантливые
сотрудники, что позволяет производить и совершенствовать технологию
производства новых видов косметических средств.
Основными товарными группами выпускаемой продукции компанией,
являются следующие:
детские подгузники;
косметика для малышей;
мыло;
профессиональные серии;
средства для стирки и ухода за тканями;
средства для ухода за домом;
уход за кожей и волосами;
уход за полостью рта
49
.
В ассортименте выпускаемой продукции компанией АО «Невская
косметика» включено производство косметических средств таких серий, как
«Ушастый нянь», «Новый Жемчуг», «Традиционные кремы», «САРМА»,
«Детская серия», «Тип-Топ», «С живицей», «С корой дуба», «Дегтярная»,
«РОСА», «Женьшеневые», «Ворожея», «Мистер Чистер», «Ворсинка»,
«INDEX», «Обычный порошок», «Лотос», «Макс», «С алоэ», «Дивный сад»,
«Натуральное», «Солнышко», «Хозяйственное мыло 72%», «Цветы любви».
49
Официальный сайт компании АО «Невская косметика». – Режим доступа: https://www.nevcos.ru/ (дата
обращения 13.09.2019).
39
Структура реализованной продукции АО «Невская косметика» в 2018
году представлена на рисунке 5.
Рисунок 5. Структура объема произведенной и реализованной
косметической продукции компании АО «Невская косметика» в
2018 году, %
50
Наибольший объем продаж продукции приходится на синтетические
моющие средства, доля реализации которых составила в 2018 году 42,6%.
Большой популярностью пользуется твердое мыло (21,0% от объема продаж),
зубная паста (9,8%), шампуни, гели, пены (в ассортименте), жидкое мыло
(7,6%). Продукция компании является не только качественной, но и доступной
для населения с различным уровнем дохода.
Основными принципами, направленными на развитие компании,
являются следующие:
постоянные изменения, совершенствование технологий производства;
работа над созданием новых качественных и доступных косметических
российских средств и бытовой химии, которых не хватает потребителям;
направленность на улучшение условий работы персонала,
саморазвитие.
Укрупнённая организационная структура управления компании
представлена на рисунке 6.
50
Внешняя отчетность компании АО «Невская косметика». – Режим доступа: https://www.nevcos.ru/about/
documents/ (дата обращения 13.09.2019).
Зубная паста; 9,8
Косметические
крема; 7,2
Мыло (твёрдое); 21,0
Шампунь, гель, пена,
жидкое мыло; 7,6
Синтетические моющие
средства; 42,6
Жидкие моющие
средства; 8,9
Прочая ГП; 0,5
П/э тара (флаконы,
колпачки); 0,1
Товары; 2,4
Услуги; 0,0
40
Рисунок 6. Организационная структура управления АО «Невская
косметика»
51
Основными структурными подразделениями компании являются
производственные участки, используется линейно-функциональная структура
управления, представляющая собой принцип построения управленческого
процесса по функциональным производственным подсистемам компании. При
этом, существует тесное взаимодействие между производственным отделом и
отделом бухгалтерии, а также с системой управления. По каждому отделу
сформирована иерархия служб, охватывающая полностью всю
производственную систему компании. Все функциональные обязанности
работников компании взаимосвязаны друг с другом по линейно-
функциональной структуре управления. Среднесписочная численность
51
Внешняя отчетность компании АО «Невская косметика». – Режим доступа: https://www.nevcos.ru/about/
documents/ (дата обращения 13.09.2019).
Совет директоров
Генеральный директор
Главный
бухгалтер
Зам. директора
по экономике и
финансам
Директор по
персоналу
Бухгалтерия
Планово
-экономический
отдел
Финансовый отдел
Отдел труда и
заработной платы
Юридический отдел
Отдел
маркетинга
и
рекламы
Зам. директора
по
производству
Представительство в
Ангарс
ке
Производство в Санкт
-
Петербурге
Представительство в
Виннице
Отдел кадров
Цех №1,
№2, №3,
№4
Цех №1,
№2, №3,
№4
Цех №1,
№2, №3,
№4
41
сотрудников компании, включая производственных работников, составила 880,
799 и 724 человек на конец 2016-2018гг. соответственно. Основные технико-
экономические показатели деятельности компании АО «Невская косметика»
представлены в таблице 3.
Таблица 3
Динамика основных технико-экономических показателей
деятельности АО «Невская косметика» в 2016-2018 гг.
52
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение
2018г./2016г.
+/-
Темп
при-
роста,
%
Выручка от
реализации
продукции тыс. руб.
13 548 680
12 355 522
11 848 106
-1 700 574
-12,6
Себестоимость
продукции, тыс. руб.
6 495 236
5 852 269
5 633 336
-861 900
-13,3
Валовая прибыль,
тыс. руб.
7 053 444
6 503 253
6 214 770
-838 674
-11,9
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
2 955 182
2 959 148
2 659 657
-295 525
-10,0
Чистая прибыль,
тыс. руб.
3 083 948
3 302 593
3 471 774
387 826
12,6
Чистая прибыль на
1рубль продаж, руб.
0,228
0,267
0,293
0,065
28,7
Среднесписочная
численность
работников, чел.
880
799
724
-156
-17,7
Фонд оплаты труда,
тыс. руб.
855 867
805 291
763 035
-92 832
-10,8
Среднемесячная
заработная плата,
руб./мес.
81 048
83 989
87 826
6 778
8,4
Производительность
труда, тыс. руб./чел.
15 396,2
15 463,7
16 364,8
968,6
6,3
Затраты на 1 руб.
произведенной
продукции, руб.
0,479
0,474
0,475
-0,004
-0,8
Среднегодовая
стоимость основных
средств, тыс. руб.
1 952 374
1 952 374
2 037 369
84 995
4,4
Фондоотдача,
руб./руб.
6,94
6,33
5,82
-1,12
-16,2
Фондоемкость,
руб./руб.
0,14
0,16
0,17
0,03
19,3
Фондовооружен-
ность, тыс. руб./чел.
2 218,6
2 443,5
2 814,0
595,4
26,8
52
Внешняя отчетность компании АО «Невская косметика». – Режим доступа:
https://www.nevcos.ru/about/documents/ (дата обращения 13.09.2019).
42
Относительно рассчитанных технико-экономических показателей
деятельности компании сделаны следующие выводы.
Выручка от реализации продукции имеет стабильную тенденцию
снижения: общее снижение выручки составило 12,6% в 2018 году относительно
2016 года. При этом, себестоимость продаж также снижается на 13,3%.
Превышение темпа снижения себестоимости над выручкой от реализации
привело к менее значительному снижению маржинальной прибыли компании,
которая снизилась на 11,9%, снижение операционной прибыли составило
10,0%. Положительным фактором является увеличение чистой прибыли
компании на 12,6%, на 387 826 тыс. руб. в результате повышения
эффективности финансовой и (или) инвестиционной деятельности.
Таким образом, в 2017-2018гг. эффективность производственной
деятельности незначительно снижается, но более эффективное управление
инвестиционными и финансовыми расходами, приводит к росту чистой
прибыли компании. Негативным фактором следует отметить менее
эффективную производственную деятельность, что приводит к снижению
операционной прибыли.
Наблюдается снижение эффективности использования трудовых
ресурсов: преобладание темпа роста среднемесячной заработной платы (8,4%)
относительно производительности труда (6,3%) является фактором снижения
рентабельности трудовых ресурсов, что свидетельствует о снижении
эффективности использовании средств фонда оплаты труда.
Из года в год снижается эффективность использования основных фондов
в результате стабильного снижения объема производства и реализации
продукции. Фондоотдача снизилась на 1,12 руб./руб., возросла фондоемкость
на 0,03 руб./руб., следовательно, с каждого рубля, вложенного в основные
фонды, в 2018 году получено 5,82 руб. объема произведенной продукции.
Таким образом, на основании представленной организационно-
экономической характеристики деятельности компании, сделаны следующие
выводы.
43
АО «Невская косметика» является одним из лидеров в производстве
российской парфюмерной и косметической продукции, обладающей научным и
производственным потенциалом, реализация которого позволяет
совершенствовать перечень производимой продукции и совершенствование ее
качества.
В деятельности компании отмечено стабильное снижение объема
производства и реализации продукции в 2018 году относительно 2016 года, на
фоне расширения технологии и модернизации производственных мощностей,
отмечено снижение финансовых результатов от операционной деятельности
компании. Более эффективное управление финансовой и инвестиционной
деятельностью в 2018 году обеспечило рост чистой прибыли компании.
Тем не менее, в условиях снижения эффективности операционной
деятельности, требуется проведении анализа финансово-экономической
деятельности компании, в целях установления эффективности использования
имущества и источников его формирования, что, всецело оказывает влияние на
стоимость компании в условиях рыночных отношений.
2.2. Анализ финансово-экономической деятельности компании
Проведение анализа финансово-экономической деятельности компании,
направлено на определение финансового состояния, является отражением
эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия. Наличие
абсолютного уровня финансового состояния обеспечивает свободное
маневрирование денежными средствами компании.
Соответственно, необходимо определить тип финансового состояния
компании АО «Невская косметика», отражающего обеспеченность запасов
компании определенными видами источников его формирования.
В таблице 4 представлена методика определения типа финансового
состояния компании АО «Невская косметика» за 2016-2018гг.