44
Таблица 4
Определение типа финансового состояния компании АО «Невская
косметика» за 2016-2018 гг., тыс. руб.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменение
в 2018г. к
2016г.,
+/-
Собственный капитал
15 041 704
16 722 078
19 256 747
4 215 043
Внеоборотные активы
2 319 580
2 386 761
8 498 693
6 179 113
Собственные
оборотные средства
12 722 124
14 335 317
10 758 054
-1 964 070
Долгосрочные
обязательства
74 457
86 363
159 034
84 577
Собственные и
долгосрочные заёмные
источники
формирования
оборотных средств
12 796 581
14 421 680
10 917 088
-1 879 493
Краткосрочные
обязательства
986 228
923 877
951 457
-34 771
Общая величина
основных источников
средств
13 782 809
15 345 557
11 868 545
-1 914 264
Общая сумма запасов
1 791 496
1 496 720
1 742 369
-49 127
Излишек/недостаток
собственных
оборотных средств,
10 930 628
12 838 597
9 015 685
-1 914 943
Излишек/недостаток
собственных и
долгосрочных заёмных
источников покрытия
запасов,
11 005 085
12 924 960
9 174 719
-1 830 366
Излишек/недостаток
общей величины
основных источников
финансирования
запасов,
11 991 313
13 848 837
10 126 176
-1 865 137
Трёхфакторный
показатель финансовой
устойчивости,
{1;1;1}
{1;1;1}
{1;1;1}
-
Относительно произведённых расчётов следует сделать вывод, что у
компании в течение всего анализируемого периода наблюдается наличие
собственных оборотных средств, что свидетельствует о финансировании
запасов собственными источниками формирования имущества. Это должно
положительно отразиться на финансовой независимости компании от
поставщиков сырья и материалов, необходимых для производства продукции. В
2017-2018гг. повышение стоимости собственного капитала положительно
45
отразилось на наличии и росте собственного оборотного капитала, который
имеет тенденцию роста.
Таким образом, в течение 2016-2018 гг. финансовое состояние
предприятия характеризуется, как абсолютное: у компании АО «Невская
косметика» имеется возможность приобретения запасов для производственно-
хозяйственной деятельности собственными источниками финансирования.
Наблюдается отсутствие нарушений в соблюдении платёжеспособности,
снижается необходимость в привлечении дополнительных источников для
финансирования основной производственной деятельности.
Представленный вывод свидетельствует о необходимости проведения
коэффициентного анализа ликвидности и платёжеспособности,
представленного в таблице 5.
Таблица 5
Расчёт показателей ликвидности производственного предприятия
АО «Невская косметика» за 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
изменение
в
2018 г. к
2016 г., +/-
Величина собственных
оборотных средств, тыс.
руб.
12 722 124
14 335 317
10 758 054
-1 964 070
Коэффициент текущей
ликвидности (минимум
1,0), CR
13,975
16,610
12,474
-1,501
Коэффициент срочной
ликвидности (минимум
0,8), QR
12,108
14,952
10,618
-1,490
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (минимум
0,2), AR
9,973
13,074
8,840
-1,133
В течение всего анализируемого периода показатели ликвидности выше
нормативных значений, но имеют незначительную тенденцию снижения.
Коэффициент текущей ликвидности входит в нормативное значение, что
говорит о том, что компания в настоящий момент времени является
46
платёжеспособной и в долгосрочный момент времени сможет полностью
погасить свои обязательства посредством текущих активов.
Значения показателя срочной ликвидности входят в норматив в течение
анализируемого периода, следовательно, денежных средств и средств,
временно «сдержанных» в дебиторской задолженности, достаточно для
покрытия в среднесрочной перспективе краткосрочных обязательств.
В результате достаточности абсолютно ликвидных активов, наблюдается
достаточный уровень значения показателя абсолютной ликвидности, что
свидетельствует о возможности покрытия в краткосрочной перспективе
краткосрочных обязательств денежными средствами на расчётном счёте
компании.
Динамика показателей ликвидности компании АО «Невская косметика» и
их соответствие нормативам (по нижней границе нормативного коридора) в
течение 2016-2018 гг. представлено на рисунке 7.
Рисунок 7. Динамика показателей ликвидности АО «Невская
косметика» и их соответствие нормативам значений
в 2016-2018 гг.
Таким образом, следует сделать вывод, что компания является
полноценно кредито- и платёжеспособной, отсутствует финансовая
зависимость от кредиторской задолженности. Способна покрыть обязательства
0,000
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
2015 г. 2016 г. 2017 г.
CR
QR
AR
Норматив CR (минимум 1,0)
Норматив QR (минимум 0,8)
Норматив AR (минимум 0,2)
47
как в долгосрочном, так и средне-, краткосрочном периоде текущими активами.
Ситуация платёжеспособности незначительно ухудшается в 2018 году
относительно 2016 года, тем не менее, наличие существенного запаса в
достижении нормативов значений показателей свидетельствует о высокой
финансовой самостоятельности компании в 2018 году.
Следовательно, можно отметить, что руководство компании стремится к
финансовой независимости, достаточность абсолютно ликвидных активов
положительно сказывается на финансовой самостоятельности компании,
оказывая положительный эффект на полноценной платёжеспособности АО
«Невская косметика».
Оценка финансовой устойчивости компании АО «Невская косметика» с
помощью системы коэффициентов представлена в таблице 6.
Таблица 6
Анализ финансовой устойчивости АО «Невская косметика» в 2016-
2018 гг.
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное изменение
2017 г.
к
2016 г.
2018 г.
к
2017 г.
2018 г.
к
2016 г.
Коэффициент
автономии (более 0,5)
0,934
0,943
0,945
0,009
0,002
0,011
Коэффициент
финансовой
зависимости
1,071
1,060
1,058
-0,010
-0,003
-0,013
Коэффициент
финансовой
устойчивости (более
0,7)
0,939
0,948
0,953
0,009
0,005
0,015
Коэффициент
финансового
левериджа
0,071
0,060
0,058
-0,010
-0,003
-0,013
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала (0,2-0,5)
0,846
0,857
0,559
0,011
-0,299
-0,287
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами (более
0,1)
0,923
0,934
0,906
0,011
-0,028
-0,017
Коэффициент
финансового риска
(менее 0,7)
0,071
0,060
0,058
-0,010
-0,003
-0,013
48
Соотношение нормативов значений показателей финансовой
устойчивости с фактическими данными АО «Невская косметика» в 2018 году
представлены на рисунке 8.
Рисунок 8. Соотношение нормативов значений показателей
финансовой устойчивости с фактическими данными АО «Невская
косметика» в 2018 году
Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую
устойчивость компании, ее независимость от кредиторской задолженности,
является коэффициент автономии, он показывает долю собственных средств в
общей сумме всех средств, авансированных компанией для осуществления
уставной деятельности. По данным компании АО «Невская косметика»,
коэффициент автономии по всем периодам находится выше рекомендуемого
уровня и имеет тенденцию роста. Следовательно, наблюдается отсутствие
зависимости от внешнего финансирования (поставщиков сырья и материалов).
Об этом факте также свидетельствует снижение значения показателя
финансовой зависимости, что является положительным фактором.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов
финансируется за счёт устойчивых источников. Значение коэффициента
увеличивается на 0,015, что является положительным фактором. Таким
образом, в 2018 году на 1 рубль собственных средств приходится 0,953 рубля
всех источников финансовых ресурсов компании.
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
Коэффициент автономии (более
0,5)
Коэффициент финансовой
зависимости (менее 0,5)
Коэффициент финансовой
устойчивости (более 0,7)
Коэффициент финансового
левериджа
Коэффициент маневренности
собственного капитала (0,2-0,5)
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами (более 0,1)
Коэффициент финансового риска
(менее 0,7)
Норматив
2018г.
49
Снижение значения коэффициента финансового левериджа указывает на
факт увеличения доли собственного капитала, характеризуя дальнейший рост
независимости АО «Невская косметика» от привлеченного финансирования.
Также, наблюдается значительное снижение уровня финансового риска: в
течение 2016-2018гг. Финансовый риск снизился на 0,013, что говорит о
повышении эффективности проводимой финансовой политики, которая ведёт к
росту инвестиционной привлекательности компании. Также следует отметить
высокий уровень финансирования оборотных активов собственными
источниками компании, повышается маневренность собственного капитала.
Таким образом, изучение финансовой устойчивости позволяет сделать
вывод о преобладающей доле собственного капитала в источниках
формирования имущества компании, о наличии сбалансированной структуры
капитала и обязательств, что приводит к росту финансовой устойчивости.
Операционная деятельность, в большей степени, финансируется собственным
капиталом. Наблюдается дальнейшее увеличение финансовой устойчивости
компании.
Для определения эффективности деятельности производственной
компании необходимо проведение анализа финансовых результатов и
рентабельности, которые отражают относительную доходность компании в
условиях темпа снижения выручки от реализации продукции.
Прибыль компании – это источник прироста капитала, характеризующий
экономический эффект производственной деятельности компании. Увеличение
прибыли является прямым фактором повышения стоимости компании
вследствие её участия в формировании собственного капитала. Получение
прибыли напрямую зависит от наличия эффективной политики управления
финансовыми и производственными ресурсами компании.
Динамика и структура показателей финансовых результатов
производственной компании АО «Невская косметика» за 2016-2018гг.
представлена в таблице 7.
50
Таблица 7
Анализ динамики и структуры финансовых результатов компании
АО «Невская косметика» в 2016-2018гг., тыс. руб.
Показатель
2016г.
2017г.
2018г.
Изменение в 2018г.
к 2016г.
+/-
Темп
при-
роста,
%
Выручка от
реализации
продукции
13 548 680
12 355 522
11 848 106
-1 700 574
-12,6
Себестоимость
продаж
6 495 236
5 852 269
5 633 336
-861 900
-13,3
Валовая
прибыль
7 053 444
6 503 253
6 214 770
-838 674
-11,9
Коммерческие
расходы
3 127 268
3 081 140
3 139 699
12 431
0,4
Управленчес-
кие расходы
970 994
462 965
415 414
-555 580
-57,2
Прибыль от
продаж
2 955 182
2 959 148
2 659 657
-295 525
-10,0
Доходы от
участия в
других
организациях
246 822
224 334
205 718
-41 104
-16,7
Проценты к
получению
780 629
841 737
774 432
-6 197
-0,8
Прочие
доходы
285 758
337 903
4 316 288
4 030 530
1 410,5
Прочие
расходы,
всего
532 067
255 595
3 798 927
3 266 860
614,0
Прибыль до
налогообло-
жения
3 736 324
4 107 527
4 157 168
420 844
11,3
Налог на
прибыль и
прочие
отчисления
652 376
804 934
685 394
33 018
5,1
Чистая
прибыль
3 083 948
3 302 593
3 471 774
387 826
12,6
Относительно формирования операционной прибыли АО «Невская
косметика» можно сделать вывод о значительном ее снижении в результате
существенного снижения объема продаж на 12,6%.
Данная динамика негативно отражается на формировании маржинальной
прибыли, прибыли от продаж, которые снижаются в течение анализируемого
51
периода на 11,9% и на 10,0% соответственно в 2018 году относительно 2016
года.
Динамика формирования финансовых результатов компании
представлена на рисунке 9.
Рисунок 9. Динамика формирования финансовых результатов
компании АО «Невская косметика» в 2016-2018гг., тыс. руб.
Положительным фактором следует отметить рост доходов от финансовой
деятельности (увеличение прочих доходов составило 4 030 530 тыс. руб.), что
явилось основой роста прибыли до налогообложения и чистой прибыли
компании.
Данный фактор является основой повышения стоимости
бизнеса в результате увеличения объема чистой прибыли, что является
основой роста и пополнения собственного капитала в условиях ее
реинвестирования и капитализации компании, что обеспечивает финансовую
независимость компании и возможность не прибегать к использованию
заемных источников финансирования.
Динамика структуры финансовых результатов операционной
деятельности компании АО «Невская косметика» представлена в таблице 8.
2016 г. 2017 г. 2018 г.
NCFO (Net cash flow for operating
activities)
2 955 182 2 959 148 2 659 657
NCFF (Net cash flow from financing
activities)
781 142 1 148 379 1 497 511
NP (Net profit)
3 083 948 3 302 593 3 471 774
0
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
2 500 000
3 000 000
3 500 000
4 000 000
52
Таблица 8
Структура формирования финансового результата операционной
деятельности предприятия АО «Невская косметика»
в 2016-2018 гг., %.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное изменение,
+/-
2017 г./
2016 г.
2018 г./
2017 г.
2018 г./
2016 г.
Выручка от
реализации
продукции
100
100
100
-
-
-
Себестоимость
продаж
47,9
47,4
47,5
-0,6
0,2
-0,4
Валовая прибыль
52,1
52,6
52,5
0,6
-0,2
0,4
Коммерческие
расходы
23,1
24,9
26,5
1,9
1,6
3,4
Управленческие
расходы
7,2
3,7
3,5
-3,4
-0,2
-3,7
Прибыль от
продаж
21,8
24,0
22,4
2,1
-1,5
0,6
На основании таблицы 8 следует сделать вывод, что значительный рост
доли коммерческих расходов компании (на 3,4% в 2018 году относительно 2016
года) и отрицательно сказались на формировании операционной прибыли от
основной производственной деятельности. На основании данных таблицы 8
необходимо построить динамику структуры финансовых результатов
операционной деятельности компании АО «Невская косметика», что
представлено на рисунке 10.
Рисунок 10. Структура выручки компании АО «Невская косметика»
в 2016-2018 гг., %.
47,9
47,4
47,5
52,1
52,6
52,5
23,1
24,9
26,5
7,2
3,7
3,5
21,8
24,0
22,4
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2016г. 2017г. 2018г.
Прибыль от продаж
Управленческие расходы
Коммерческие расходы
Валовая прибыль
Себестоимость продаж
53
Следует отметить, что доля коммерческих расходов значительно
увеличивается, что свидетельствует о снижении эффективности использования
ресурсов, связанных с реализацией производимой продукции. Это является
основным фактором, препятствующим полноценному росту операционной
прибыли в рамках управления расходами компании, помимо факта снижения
объема производства и реализации продукции.
Снижается доля себестоимости производимой продукции. Следовательно,
необходимо проводить мероприятия, направленные на оптимизацию
производственных расходов АО «Невская косметика», что позволит повысить
объем операционной, чистой прибыли, обеспечивая рост стоимости бизнеса, в
условиях капитализации компании.
Результативность деятельности производственной компании в
финансовом аспекте характеризуется показателями рентабельности, отражая
«качество» получаемой прибыли. Эти показатели подводят итог деятельности
компании за отчётный период; они зависят от многих факторов: объём
проданных товаров, затратоёмкость, организация сбыта и др.
Расчёт показателей рентабельности относительно анализируемой
компании АО «Невская косметика» за 2016-2018гг. представлен в таблице 9.
Таблица 9
Анализ показателей рентабельности производственной компании
АО «Невская косметика» за 2016-2018 гг.
Название
показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Абсолютное изменение,
+/-
2017г./
2016г.
2018г./
2017г.
2018г./
2016г.
Рентабельность
активов, ROA
0,192
0,186
0,170
-0,005
-0,016
-0,021
Рентабельность
оборотных
активов, RCA
0,224
0,215
0,293
-0,009
0,077
0,069
Рентабельность
продаж, ROS
0,218
0,240
0,224
0,021
-0,015
0,006
Рентабельность
собственного
капитала, ROE
0,205
0,197
0,180
-0,008
-0,017
-0,025
Рентабельность
производственной
деятельности, RPA
0,279
0,315
0,289
0,036
-0,025
0,010