44
Рисунок 14. Динамика пассива баланса «ТРЛ-Энерго», %
Вывод: данные анализа демонстрируют тенденцию увеличения
величины заемного капитала и сохранения величины собственного капитала
компании «ТРЛ-Энергно» за последние три года:
— заемный капитал компании «ТРЛ-Энерго» складывается из
банковских кредитов и задолженностей, это означает из тех средств, что
использует хозяйствующий субъект временно;
— собственный капитал компании «ТРЛ-Энерго» — это разница в
стоимости активов и обязательств, складывающаяся из фондов и накоплений
компании, а также долгосрочных пассивов
При анализе баланса весомое место занимает оценка ликвидности,
определяемая как степень покрытия обязательств активами, срок превращения
которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Для удобства проведения анализа ликвидности баланса компании «ТРЛ-
Энерго», построим уплотненный (либо агрегированный) баланс и, сгруппируем
все активы по степени их ликвидности (табл.Прил. 4.1) .
Анализируя данные табл. Прил. 4.1 , очевидно следующее.
Активы компании увеличились на 164 337 тыс. руб. (на 60.09п.п.). В
структуре активов весомую часть занимают высоколиквидные активы (55.39%
процентных пунктоов.). Рост величины быстрореализуемых активов примерно
в два раза; в активах компании доля внеоборотных средств составляет — одну
четвертую, соответственно, текущих активов — три четвертых.
Вывод: собственный капитал компании «ТРЛ-Энерго» увеличился в
меньшей степени на 57.68 п.пунктов. Отстающее увеличение собственного
капитала относительно общего изменения активов — негативный момент .
0% 20% 40% 60% 80% 100%
на 01.01.2016г.
на 01.01.2017г.
на 01.01.2018г.
капитал и
резервы
долгосрочные
обязательства
краткосрочные
обязательства
45
Рост величины активов компании «ТРЛ-Энерго», в первую очередь,
связан с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (заметим,
что в скобках нами указана доля изменения статьи в общей сумме всех
положительно изменившихся статей):
— краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных
эквивалентов) составили сумму в размере 186200 тыс. руб. (либо 60.77п.п.);
— размер денежных средства и денежных эквивалентоы достиг суммы
44731.89 тыс. руб. (либо 14.57 процентных пунктов);
— сумма прочих внеоборотных активов составила размер в 32752.58
тыс. руб. (либо 10.67 процентных пунктов);
— размер основных средств составил сумму в 20568 тыс. руб. (6.68п.п.)
В пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:
— кредиторская задолженность в сумме 165480 тыс. руб. (68.988п.п.)
— нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 70322 тыс. руб..
Негативные моменты отрицательно изменившихся статей баланса:
— «запасы» в активе: (-) 87507 тыс. руб;
— «отложенные налоговые обязательства» в пассиве: (- ) 11000 тыс. руб.
По состоянию на 01.01.2018г. сумма собственного капитала составила
189056.84 тыс. руб., то есть собственный капитал компании в течение
анализируемого периода вырос на 69145.37 тыс. руб., либо на 57.68п.п.
В структуре пассивов значительный удельный вес приходится на
наиболее срочные обязательства (63.18п.п.), и их величина растет.
Постоянные пассивы увеличиваются равномерно.
Высокий уровень кредиторской задолженности компании «ТРЛ-Энерго»
связан с авансированием платежей за заказанную продукцию,данное
убусловлено тем, что на первом этапе, компании перечисляется оплата по
продукции и только затем начинается производство, поэтому эти суммы и
входят в краткосрочную задолженность.
Согласно аналитическим данным, величина собственного капитала
компании, меньше половины суммы валюты баланса. табл.7 и рис. 15.
46
Таблица 7
Соотношение между валютой баланса и собственным капиталом
индикатор
Анализируемый период
2015 г.
2016 г.
2017г.
½ валюты баланса, тыс. руб.
136789.5
164034.5
218958
Величина собственного капитал, тыс. руб.
90159
117934
142148
Наглядно, согласно табл.7 соотношения проиллюстрированы на рис.15
Рисунок 15. Соотношение между валютой баланса и собственным
капиталом компании «ТРЛ-Энерго», тыс. руб.
Рассматривая данные табл.7 и рис.15 очевидно: компания «ТРЛ-Энерго»
не является финансово устойчивой.
Выполним анализ ликвидности баланса.
Баланс считается абсолютно-ликвидным, если имеют место надлежащие
соотношения: A1≥P1; A2≥P2; A3≥P3. И вследствие поддержания данных
неравенств, проявляется еще одно соотношение A4≤P4.
Рассмотрим и проанализируем, как выполняются условия ликвидности в
компании «ТРЛ-Энерго», представим итоги в табл. 8.
Таблица 8
Данные для анализа ликвидности баланса ,тыс. руб.
А
На конец
отчетного
периода,.
Δ
%
N
Р
На конец
отчетного
периода
Δ
Излишек/
недостаток
A1
326749
+3.1 раз
≥
P1
368099
+81.689
-29380
A2
34970
+101.109
≥
P2
18133
-19.001
+17644
A3
69133
-55.899
≥
P3
7139.44
-62.289
+61994
A4
138799
+70.011
≤
P4
189057
+57.687
-50258
Ссогласно данным табл.8 очевидно: из четырех соотношений,в
компании «ТРЛ-Энерго» по условиям выполняется только три (рис.16).
0% 50% 100%
2015г.
2016г.
2017г.
валюта баланса собственный капитал
47
Рисунок 16. Соотношение активов и пассивов баланса
Применяя сопоставление ликвидных средств и обязательств, произведем
расчет индикаторов ликвидности, а конкретно:
— текущей ликвидности (ТЛ) по надлежащей формуле:
ТЛ=(А1+А2) – (Р1+Р2) (30)
— перспективной ликвидности (ПЛ) по надлежащей формуле:
ПЛ=А3 - Р3 (31)
Сопоставляя ликвидные средства и обязательства, произведем
вычисление индикаторов текущей и перспективной ликвидности (табл. 9).
Таблица 9
Исходные данные для определения ликвидности баланса компании
«ТРЛ-Энерго» по состоянию на 01.01.2018г. ,тыс.руб.
Условия ликвидности
Фактическое соотношение
Примечание
A1 ≥ P1
А1(326749) < Р1 (368099)
Не выполняется
A2 ≥P2
А2 (34970) >Р2 (18133)
выполняется
A3 ≥ P3
А3 (69133) >Р3 (7140)
выполняется
A4 ≤ P4
А4 (138799) <Р4(189057)
выполняется
Текущая ликвидность:
(326749+34970)- (368099+18133)
ТЛ=-24513
Перспективная
ликвидность
69133- 7140
ПЛ=61933
Согласно данным табл.9, по состоянию 01.01.2018г. очевидно:
— высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные
обязательства компании (разница составляет 29379.7 тыс. руб.).
— быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства
на 97,28 процентиных пунктов;
— ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную.
— можно говорить об отсутствии возможности роста текущей
ликвидности в ближайшее время, и ее сохранении в отдаленном периоде.
0
100000
200000
300000
400000
А1 и Р1 А2 и Р2 А 3 и Р3 А 4 и Р4
Активы
Пассивы
48
Согласно принципам оптимальной структуры активов по степени
ликвидности, объем краткосрочной дебиторской задолженности должен быть
достаточен для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной
задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности).
В нашем случае — данное соотношение выполняется.
Чистые активы — это те средства, которыми реально располагает
компания «ТРЛ-Энерго», то есть разница между стоимостью всего имущества,
которое имеет фирма и ее задолженностями перед кредиторами (табол.10)
Таблица 10
Оценка стоимости чистых активов компании «ТРЛ-Энерго»
Показатель
Значение показателя
Δ
в тыс. руб.
в % к валюте
баланса
тыс.
руб.
±; %
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
на
начало
на
конец
Чистые
активы (ЧА)
117206
156852
189056
33.981
32.503
+51 988
+58
Уставный
капитал (УК)
688
688
688
0.278
0,.109
–
–
Превышение
ЧА над УК
116533
152640
188367
32.877
32.332
+51 987
+59
Анализируя табл. Прил.5 и сводную табл.10, согласно оценке стоимости
чистых активов компании «ТРЛ-Энерго», очевидно следующее:
— на 01. 01.2018г. величина чистых активов компании намного (в 274,38
раза) превышают размер уставного капитала компании;
— за рассматриваемый период (минувшие три года) наблюдается
денденция увеличения величины чистых активов на 57.68 п.пункта (табл. 10).
Чистые активы — главный индикатор, по которому можно делать вывод
о деятельности коммерческой организации «ТРЛ-Энерго» (рис.17).
Рисунок 17. Динамика чистых активов и уставного капитала %
99% 100% 100%
на 01.01.2016г.
на 01.01.2017г.
на 01.01.2018г.
чистые активы
уставной капитал
49
Очевидно следующее: данное соотношение положительно характеризует
финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных
актов к величине чистых активов компании «ТРЛ-Энерго»; признак того, что
компания не просто сохранила вложенные средства, но и смогла заработать.
Общая ликвидность баланса (Total liquidity) —потенциальность субъекта
расплатиться полностью по своим обязательствам всеми видами активов.
Данный индикатор включает не только краткосрочные, но и долгосрочные
обязательства субъекта хозяйствования. Ежели индикатор общей ликвидности
больше единицы (К
ол
≥1) — это указывает на то, что уровень ликвидности
минимально оптимальный.
Расчитаем общий показатель ликвидности баланса согласно формулы 6:
КОЛ = (326749+ 0,5×34970+ 0,3×69133) : (368099+ 0,5 ×18133+
0,3×7140)= (326749+ 17485+ 20740) : (368099+ 9067+
2142)=364974:379308=0.978
Вывод: несмотря на нарушение неравенства первой группы активов и
первой группы пассивов, баланс, можно назвать ликвидным (КОЛ =0,978 ≈1).
Учитывая то, что ликвидность баланса — это способ поддержания
платежеспособности, оценим показатели платежеспособности компании.
2.3. Оценка платежеспособности организации ООО «ТРЛ-Энерго»
Оценка платежеспособности — это весьма ответственное и необходимое
мероприятие, которое следуют проводить регулярно.
В соответствии с правилами проведения арбитражным управляющим
финансового анализа, утвержденными постановлением Правительства
Российской Федерации от 25.06.03 г. № 367
46
, для оценки платежеспособности
организации должен определить значения индикаторов: абсолютной
ликвидности, критической оценки и индикатора текущей ликвидности
Ключевые индикаторы, рассчитаны по балансу: отношение оборотных
активов разной степени ликвидности к текущим обязательствам (табл.11).
46
Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: Постановление
Правительства РФ от 25.06.2003 N 367( по состоянию на 25 января 2018 г. ) http://legalacts.ru/doc/postanovlenie-
pravitelstva-rf-ot-25062003-n-367/
50
Таблица 11
Оценка платежеспособности компании «ТРЛ-Энерго»
Индикатор
N min
N max
01.01.
2016
01.01.
2017
01.01.
2018
Δ
1) Индикатор абсолютной
ликвидности (норма
денежных резервов)
0.20 -
0.25
0.479
0.658
0.879
+0.399
2) Индикатор быстрой
ликвидности
(«критической оценки»)
0.7 - 1.0
0.559
0.849
0.969
+0.412
3) Индикатор текущей
ликвидности (покрытия
долгов)
> 2
1.248
1.289
1.149
-0.102
Анализируя данные табл.11, очевидно, что на 01.01.2018г.
1) индикатор абсолютной ликвидности (норма денежных резервов)
находится в норме (0,878≥0.2), при этом в течение минувших двух лет
отмечается тенденция его его роста на 0.399, рис.18.
Рисунок 18. Динамика индикатора абсолютной ликвидности
Вывод: по состоянию на 01.01.2018 г. увеличилась способность
компании погасить краткосрочные долги за счет наиболее ликвидных средств.
2) уровень индикатора быстрой ликвидности оказался ниже допустимого
(0,969<1), помимо этого, в течение трех лет значение нормы денежных резервов
не соответствовало нормативным значениям на рис.19.
Рисунок 19. Динамика индикатора быстрой ликвидности
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
на 01.01.2016г. на 01.01.2017г. на 01.01.2018г.
min
факт
0
0,5
1
1,5
на 01.01.2016г. на 01.01.2017г. на 01.01.2018г.
min
факт
max
51
Вывод: индикатор критической оценки демонстрирует недостаток
ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств компании
«ТРЛ-Энерго»;
3) наблюдается отрицательная динамика индикатора покрытия долгов и
уровень за три года снизился с 1.248 до 1.149 (либо на (-)0,102); индикатор
текущей ликвидности находится на уровне 1.149 (Рис.20);
Рисунок 20. Динамика индикатор текущей ликвидности
Компанию, индикаторы ликвидности которой укладываются в принятые
нормативы, можно считать платежеспособной, фактическое изменение
индикаторов ликвидности проиллюстрировано на рис. 21.
Рисунок 21. Фактическое изменение индикаторов ликвидности
«ТРЛ-Энерго»
Согласно аналитическим данным, по состоянию на 01.01.2018г. :
— индикатор абсолютной ликвидности (норма денежных резервов)
свидетельствует о потенциальности компании погасить краткосрочные долги за
счет наиболее ликвидных средств;
— индикатор быстрой ликвидности свидетельствует о недостатке
ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств;
— отрицательная динамика индикатора текущей ликвидности (покрытия
долгов) указывает на то, что не все пассивы будут погашены.
0
0,5
1
1,5
2
2,5
на 01.01.2016г. на 01.01.2017г. на 01.01.2018г.
min
факт
0,399
0,412
-0,102
индикатор
норма денежных резервов критическая оценка покрытие долгов
52
Согласно аналитическим данным, на 01.01.2018г. один из индикаторов
(а конкретно, индикатор текущей ликвидности) оказался меньше нормативно
установленного значения, поэтому в интересах исследования, нами произведен
расчет коэффициент восстановления платежеспособности.
Индикатор восстановления/утраты платежеспособности — отражает
потенциальность субъекта хозяйствования приемлемого уровня текущей
ликвидности в течение шести месяцев (формула 28 и 29).С его помощью можно
сделать вывод о структуре баланса хозяйствующего субъекта, ее финансовом
состоянии. Он был описан в Методических положениях по оценке финансового
состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры
баланса, утвержденных распоряжением ФУДН от 12.08.1994 г. №31-р
(постановление на данный момент отменено)
47
, табл.12.
Таблица 12
Оценка несостоятельности (банкротства) компании «ТРЛ-Энерго»
индикатор
Значение
2017г.
Δ
(гр.3-
гр.2)
N
Сооотв.
факт к N
на конец
периода
На
начало
На
конец
1.Индикатор текущей
ликвидности
1.289
1.149
-0.139
Не
менеее 2
нет
2.Индикатора
обеспеченности СС
0.189
0.108
-0.081
Не
менее 0.1
да
3.Индикатор
восстановления
платежеспособности
Х
0.559
Х
Не
менее
1
нет
Нормативным значением уровня индикатора считается больше единицы
(К
вп
>1). Полученное значение индикатора восстановления платежеспособности
меньше еденицы (К
вп
0.559<1) и указывает на отсутствие в ближайшее время
потенциальности восстановления нормальной платежеспособности.
Вычислим и проанализируем индикаторы, оценивающие долгосрочную
платежеспособность субъекта хозяйствования, а конкретно: индикатор
автономии (финансовой независимости); индикатор финансового левериджа,
индикатор обеспеченности собственными оборотными средствами.
47
Распоряжение № 31-р от 12.08.1994 (в ред. распоряжения ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.09.94 N 56-
р) http:// www. alppp.ru/ law/grazhdanskoe-pravo/ bankrotstvo/1/rasporjazhenie-fudn-pri-goskomimuschestve-rf- r.pdf
53
В связи с этим, исходные данные и алгоритм расчета индикаторов за
последние три года, приведены в табл. Прил.6 и сведем в табл. 13.
Таблица 13
Оценка индикаторов долгосрочной платежеспособности
Индикатор
Значение на 01.01.
Δ
N
2016
2017
2018
1.Индикатор автономии
0.311
0.332
0.321
+0,011
0.5-0,7
2. Индикатор финансового
левериджа
2.031
1.782
2.082
+0,052
0.43-1
3.Индикатор обеспеченности СОС
0.141
0.191
0.112
-0,031
0.1 >
Наглядно значение ключевых индикаторов приведенона рис.22.
Рисунок 22. Динамика индикаторов, оценивающих долгосрочную
платежеспособность компании «ТРЛ-Энерго»
Согласно данным табл.13 и рис.22 проанализируем индикаторы:
1. Индикатор автономии (финансовой независимости): за два последних
года наблюдается незначительное снижение уровня индикатора на (-) 0.011; на
01.01.2018г. его уровень достиг 0.321, что указывает на высокю зависимость
компании от кредиторов по причине недостатка собственного капитала.
2. Индикатор финансового левериджа, отражающий соотношение
заемного капитала к собственному, вырос на 0.049 и достиг значения 2.089.
3. Индикатор обеспеченности собственными оборотными средствами на
на 01.01.2018г. достиг 0.121, и за три года его уровень весьма снизился на (-)
0.029. Впрочем, в течение этого периода его уровень соответствовал
нормативным значениям , что можно отметить как положительный фактор.
Рассчитаем общий показатель платежеспособности по А.Д. Шеремету.
Нормативное значение общего показателя платежеспособности (КОП)
больше двух (Коп>2), произведем расчет по формуле 13:
КОП = (326749+ 34970+ 69133 +138799) : (368099+ 18133+ 7139)=
569651:379371=1.502
0
1
2
3
2015г. 2016г. 2017г.
автономии
финансового
ливериджа
обеспеченности СОС