46
было получены гарантийное поручения от АО «РОСБАНК», ЗАО «КБ« Гаранти
Банк-Москва »и Societe Generaleс с отказами от досрочного погашения заемных
средств, связанных с нарушением ограничительных финансовых условий, в
сумме 3 551 млн. рублей.
Срок действия этих гарантий составляет менее 12 месяцев после
отчетного периода. На дату подписания этой бухгалтерской (финансовой)
отчетности кредитные организации не предъявили претензию о досрочном
погашении задолженности Обществом. По состоянию на 31.12.2017 г.
Общество имеет задолженность по долгосрочным беспроцентным займам АО
«Новые технологии» на общую сумму 51 282 млн. руб. со сроком погашения в
2032 г. (на 31.12.2013 г. - 51 282 млн. руб. , на 31.12.2012 - 51 282 млн. руб.). В
течение 2014 года Общество подписало дополнительное соглашение с
Внешэкономбанком об открытии кредитной линии, в котором было принято
решение увеличить лимит с 25 до 225 миллионов рублей до 45 миллионов
рублей. 142 и годовой процентной ставкой от 10,92% до 11%. Этот кредит
можно использовать только для финансирования инвестиционных проектов.
Кредит подлежит погашению в 29 квартальных рассрочках в период с 2017 по
2023 год. По состоянию на 31.12.2013 года долг по этой кредитной линии
составил 2 113 млн. рублей. На 2017 год Общество получило средства через
этот кредит в размере 540 миллионов рублей. 7 оставшаяся часть
неиспользованных заемных средств по контрактам на открытие кредитных
линий в Банке на 31.12.2014 составила 35 489 млн. руб.
В течение 2017 года Общество заключило соглашения с ПАО
«НОВИКОМБАНК» об открытии кредитной линии с лимитом в 2200 млн.
рублей со сроком погашения в 2019 году и процентными ставками с 9,75% до
13%.
В течение 2016 года Общество получило средства на кредитных линиях
на сумму 2,200 млн. рублей от ПАО «НОВИКОМБАНК». Остаток
неиспользованных кредитных средств по соглашениям об открытии кредитной
линии с ПАО «НОВИКОМБАНК» на 31.12.2017г. В течение 2016 года
47
Общество заключало с ПАО «Банк ВТБ» соглашения об открытии кредитной
линии с лимитом 6000 млн. рублей со сроком погашения 9,45% до 11,96% в
2017-2021 годах. В течение 2016 года Общество получило денежные средства
на существующих кредитных линиях в ПАО «Банк ВТБ» в размере 7 7 796 млн.
рублей. Остаток неиспользованных заемных средств по соглашениям об
открытии кредитной линии в банке ВТБ на 31.12.2016 года составил 1 864 млн.
рублей.
В течение 2014 года Общество заключило соглашения с Сбербанком
России об открытии кредитной линии с лимитом в размере 6 500 млн рублей со
сроком погашения в 2017-2019 годах и процентными ставками от 12,9% до
13,51%. На 2016 год Общество получило наличные деньги по действующим
кредитным линиям в ПАО «Сбербанк России» на сумму 12 038 миллионов
рублей. Неиспользованный остаток по займам по договорам об открытии
кредитной линии с ПАО «Сбербанк России» на 31.12.2014г. отсутствовал. На
2016 год Общество своевременно и полностью выполнило свои обязательства
по возврату кредитов и займов и начисленным процентам. По состоянию на
31.12.2014 года просроченная задолженность по кредитам и займам
отсутствовала. В 2015 году не было заключено крупномасштабных кредитных
операций, но Общество выполнило свои обязательства по своевременному и
полному погашению кредитов и кредитов и процентов, подлежащих
погашению. По состоянию на 31.12.2015 года просроченная задолженность по
кредитам и кредитам отсутствовала.
Рассмотрим данные о всех кредитах и займах Общества за несколько
последних лет
30
: ( Приложение 1)
Анализ оборачиваемости характеризует интенсивность использования
различных, в зависимости от желаемого результата, финансовых параметров
30
Проблемы экономики и управления предприятиями, отраслями, комплексами:
монография / Анопченко Т.Ю., Апухтин А.Н., Афонин П.Н., Бугаец В.В., Гассий В.В.,
Гончарова Н.А., Карпинский Б.А., Катышева Е.Г., Клунко Н.С., Ковалева И.П. и др. / Под
общ.ред. С.С. Чернова. – Книга 19. Новосибирск: Издательство «СИБПРИНТ», 2013. – 372 с.
48
организации. В наиболее частой форме параметры оборачиваемости
рассчитываются в виде необходимого коэффициента.
Наиболее популярными в финансовом анализе являются следующие
показатели оборачиваемости
31
:
− оборачиваемость запасов;
− оборачиваемость дебиторской задолженности;
− оборачиваемость активов;
− оборачиваемость кредиторской задолженности.
Однако существуют и другие показатели, в частности показатели
оборачиваемости кредитов и займов. При расчете коэффициентов
оборачиваемости в числителе всегда стоит финансовый результат, чаще всего в
виде выручки, в знаменателе – средняя за период величина актива или
обязательства, оборачиваемость которого мы анализируем. Оборачиваемость
кредитов и займов – это показатель скорости погашения организацией своей
задолженности перед кредиторами. Данный коэффициент показывает, сколько
раз (обычно, за год) фирма погасила среднюю величину своих заемный средств.
Как и оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей,
оборачиваемость кредитов и займов используется в оценке денежных потоков
организации, эффективности расчетов. Оборачиваемость кредитов и займов
рассчитывается как отношение стоимости приобретенных ресурсов к величине
кредитов и займов организации Коэффициент оборачиваемости кредитов и
займов = Покупки / величина кредитов и займов. Поскольку показатель
покупок в бухгалтерской отчетности не содержится, применяется упрощенный
расчетный вариант: Покупки = Себестоимость продаж + Запасы на начало
период – Запасы на конец периода В российской практике часто используется
более условный вариант расчета, когда вместо покупок берут выручку за
период.
31
Швецов Ю.Г. «К вопросу о соотношении понятий «ликвидность» и
«платежеспособность» предприятия» / Ю.Г. Швецов, Т.В. Сабельфельд // Финансы – 2013г. –
№7 – С. 12 - 16.
49
В течение 2017 года займы и кредиты, направленные Обществом на
инновации и модернизацию производства, включающие приобретение
оборудования, составили 19607 млн руб. Покупки, млн. руб.=175352; Кредиты
и займы по текущей деятельности, млн. руб.=126625-19607=107018;
Коэффициент оборачиваемости кредитов и займов=1,638.
Незначительное снижение величины вложений в инновации(20485 – в
2016-ом году) практически не повлияло на изменение коэффицента, в отличие
от изменения величин покупок и заемных средств, в результате коэффициент
упал с уровня 2,2 до 1,6. Нормальное значение коэффициента оборачиваемости
кредитов и займов сильно зависит от отрасли, масштабов деятельности
организации и не имеет строгой цифры-ориентира. Более высокий
коэффициент оборачиваемости предпочтительнее для кредиторов, в то время
как самому Обществу более выгодней низкий коэффициент, что позволяет
иметь остаток неоплаченной кредиторской задолженности в качестве
бесплатного источника финансирования для своей текущей деятельности.
Показатели оборота отражают эффективность использования Обществом
своих ресурсов. Чем выше скорость оборота различных видов активов
Общества, тем выше его эффективность и, соответственно, более высокая
кредитоспособность.
На практике для оценки кредитоспособности используются следующие
коэффициенты:
- показатель оборачиваемости текущих активов Общества;
- показатель оборачиваемости дебиторской задолженности Общества;
- показатель оборачиваемости кредиторской задолженности Общества;
- показатели оборачиваемости запасов Общества.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия –
показывает эффективность использования активов и характеризует число
оборотов.
Формула расчета имеет следующий вид: КОА = Выручка / Среднегодовая
стоимость оборотных активов.
50
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности предприятия
– характеризует скорость погашения дебиторской задолженности.
Формула расчета имеет следующий вид: КОДЗ =Выручка /
Среднегодовая величина дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
предприятия – характеризует период обращения кредиторской задолженности.
Формула расчета имеет следующий вид:
КОКЗ = Выручка / Среднегодовая величина кредиторской
задолженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов предприятия – характеризует
результативность использования запасов.
Формула расчета имеет следующий вид: КОЗ = Выручка / Среднегодовая
величина запасов.
Также полезным будет рассчитать фондоотдачу и фондоемкость на
предприятии: Фондоотдача – это коэффициент, которых поможет нам
определить, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него
основные средства. Более высокое значение говорит нам о эффективном
использовании предприятием своих средств, а низкий уровень, наоборот,
свидетельствует о том, что объем продаж предприятия недостаточен, или
слишком высок объем капитальных сложений
32
.
Влияние на данный коэффициент могут иметь применяемые
предприятием способы начисления амортизации и используемые практики
оценки стоимости активов.
Фондоотдача = Выручка / Средняя величина внеоборотных активов за
период;
Фондоемкость – это обратный фондоотдаче показатель, он говорит о
стоимости производственных основных фондов в расчете на 1 рубль
продукции.
32
Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. Учебник. – 3 - е изд., доп. – М.:
ИНФРА –М, 2014. – 352 с.
51
Фондоёмкость= Средняя величина внеоборотных активов за период
/Выручка, Фондоемкость = 1/ Фондоотдача.
Рассчитаем также Коэффициент загрузки активов, поскольку он является
дополнением к коэффициентам фондоотдачи и фондоёмкости. Он же
коэффициент закрепления оборотных средств, показывает величину оборотных
средств на 1 руб. реализованной продукции.
Коэффициент загрузки активов = Средняя величина оборотных активов
за период /Выручка.
Результаты представим в (Приложении 2).
Как мы можем заметить, существует не доброкачественная динамика для
коэффициентов Фондоотдачи и Фондоёмкости, и относительно стабильный
уровень для Коэффициента Загрузки Активов – свидетельство о практически
неизменном уровне отношения оборотных активов к выручке.
Кредитоспособность предприятия – это совокупно-результативный
показатель, который отражает способность и стремление предприятия
закрывать свои текущие краткосрочные обязательства в положенный срок и в
полном объеме. Уровнем данного показателя можно определить финансовое
состояние предприятия, чем он выше – тем предприятие финансово-
устойчивей.
Следует учесть небольшой момент – помимо кредитоспособности часто
используемым для оценки финансовой устойчивости показателем является
платежеспособность, однако, несмотря на схожесть целей исследования между
ними существуют различия. Платежеспособность лучше отражает способность
Общества оплачивать свои обязательства за счет реализации всех своих
ликвидных активов, тогда как кредитоспособность отражает погашение долга
через наиболее ликвидные активы. Погашение обязательств посредством
малоликвидных активов: транспорт, оборудование и т. п. может подорвать
устойчивость деятельности и, следовательно, финансовую стабильность в
долгосрочной перспективе.
52
Целью оценки кредитоспособности предприятия является определение
уровня риска банкротства заемщика. Данную процедуру как правило делают
коммерческие банки и другие финансовые институты. Уровень
кредитоспособности предприятия определяет размер процентной ставки по
заемному капиталу, чем выше кредитоспособность тем под более низкий
процент банки выдают займы.
Для оценки кредитоспособности компании необходимы следующие виды
финансового анализа:
- анализ ликвидности баланса и показателей ликвидности Общества.
- анализ показателей эффективности деятельности Общества.
- анализ показателей финансовой устойчивости. Каждый из анализов
отражает различные финансово-экономические аспекты деятельности
Общества, и только всесторонний анализ позволяет оценить
кредитоспособность Общества.
Рассмотрим подробно каждый из этапов оценки.
1.Анализ ликвидности баланса является одним из ключевых этапов
оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса показывает
способность предприятия погасить различные виды обязательств
соответствующими активами. Ниже представлены основные виды активов
предприятия.
Виды активов предприятия Виды пассивов предприятия
А1 - Высоколиквидные активы – обладают максимальной скоростью
реализации: денежные средства и кратк. фин. Вложения;
А2 – Быстрореализуемые активы – обладают высокой скоростью
реализации: дебиторская задолженность 12 мес., запасы, НДС, незавершенное
производство;
А3 – Медленно реализуемые активы - дебиторская задолженность >12
мес., запасы, НДС, незавершенное производство;
А4 – Трудно реализуемые активы – внеоборотные средства предприятия.
53
При анализе ликвидности баланса следует отметить, что более ликвидные
активы могут погашать менее срочные обязательства. Общий анализ
ликвидности позволяет оценить структуру активов и пассивов. На этом этапе
ликвидность Общества оценивается количественно и рассчитываются
коэффициенты ликвидности:
- Коэффициент текущей ликвидности;
- Коэффициент быстрой ликвидности;
- Коэффициент абсолютной ликвидности.
Соотношение текущих и текущих финансовых показателей, равное
отношению текущих (текущих) активов к краткосрочным обязательствам
(текущие обязательства). Это самый распространенный и часто используемый
показатель ликвидности.
Формула: KТЛ = OA / CO
где: коэффициент текущей ликвидности;
ОА - оборотные активы;
КO - краткосрочные обязательства.
Соотношение отражает способность Общества погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов. Чем выше
показатель, тем лучше платежеспособность Общества. Значение коэффициента
2 или более считается нормальным (это значение чаще всего используется в
российских правилах, в мировой практике это считается нормальным с 1,5 до
2,5, в зависимости от отрасли). Значение ниже 1 указывает на высокий
финансовый риск из-за того, что Общество не может последовательно
оплачивать текущие счета. Значение более 3 может указывать на
нерациональную структуру капитала.
Коэффициент быстрой ликвидности - это финансовый коэффициент,
равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным
обязательствам (текущим пассивам). Источником данных является
бухгалтерский баланс Общества так же, как и для текущей ликвидности, но в
54
составе активов не учитываются МПЗ, поскольку при их вынужденной
реализации убытки будут самыми высокими среди всех оборотных средств.
Формула быстрой ликвидности:
KБЛ = (Краткосрочная дебиторская задолженность + краткосрочные
финансовые вложения + Денежные средства) / Текущие обязательства
Коэффициент отражает способность Общества погашать свои текущие
обязательства в случае затруднений с продажами. Нормальным значением
является коэффициент не менее 1.
Абсолютная ликвидность. Коэффициент абсолютной ликвидности
представляет собой финансовый коэффициент, равный отношению денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным
обязательствам (текущим пассивам). Источником данных является балансовый
отчет компании таким же образом, как и для текущей ликвидности, но в
активах учитываются только наличные средства и средства, находящиеся на их
основе: KАЛ = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) /
Текущие обязательства. По российским нормам нормальное значение
коэффициента составляет не менее 0,2.
Данные для расчетов взяты из представленных документов главным
бухгалтером ООО «ДНС-ЮГ»».
КТЛ=40073/112687=0,36 – значение ниже нормального;
КБЛ=(16851+3864+703)/ 112687=0,19 – значение ниже нормального;
КАЛ =(3864+703)/112687=0,04 – значение ниже нормального.
Анализ ликвидности предприятия показал что предприятия не может без
столкновения с финансовыми трудностями гасить свои текущие обязательства.
2. Анализ показателей прибыльности предприятия.
Рентабельность Общества оценивается с использованием показателей
рентабельности. Чем выше рентабельность, тем больше прибыли Общество
может создать для другого типа активов. Можно выделить следующие
основные коэффициенты рентабельности:
- Показатель рентабельности активов (ROA).
55
- показатель рентабельности собственного капитала (ROE).
- показатель рентабельности продаж (ROS).
Рентабельность активов - показывает доходность единицы активов
Общества.
Формула расчета имеет следующий вид: РА = Чистая прибыль / активы
предприятия
Показатель рентабельности собственного капитала – показывает
прибыльность на единицу собственного капитала предприятия.
Формула расчета имеет следующий вид: РСК = Чистая
прибыль/собственный капитал
Показатель рентабельности продаж – характеризует эффективность
системы продаж предприятия.
Формула расчета имеет следующий вид: РП = Чистая прибыль / Выручка
В мировой практике подразумевается мимнимально-нормальное значение
показателей рентабельности на уровне 10-12 процентов(0,1-0,12), в российской
инфляционной экономике предлагается брать этот уровень как 20 процентов. В
(приложении 3) представлены расчеты показателей рентабельности
предприятия за период 2012-2017 гг.
Как мы можем наблюдать – ничего пололжительного не несет нам данная
статистика. Фактически, за последний год мы имеем, что один вложенный в
предприятие рубль приносит нам от 27 копеек убытка. Естественно, уровни
показателей ниже минимально допустимых до норм
3. Анализ показателей финансовой устойчивости Общества. Эти
показатели отражают финансовую зависимость Общества от заемного
капитала. Чем больше доля заемного капитала в структуре капитала, тем ниже
его финансовая стабильность. Основными показателями, используемыми для
оценки кредитоспособности Общества, являются:
- коэффициент автономии.
- коэффициент соотношения собственных и заемных средств.
- коэффициент маневренности собственного капитала.