104
Рисунок 11
Рисунок 12
105
Чрезвычайный оптимизм 2005 года также побудил самодовольных
инвесторов сузить спред доходности между нежелательными облигациями и
10-летними облигациями Казначейства США. 4 марта 2005 года Хохберг и
Кендалл в «The Elliott Wave Financial Forecast» опубликовали рисунок 13 и
заявили: «Если бы мы были вынуждены сделать только одно заявление в
отношении облигаций для остального медвежьего рынка, оно было бы таким:
спред доходности между нежелательными облигациями и казначейскими
облигациями должен расшириться до рекордного уровня. Если вы сейчас
играете в этот спред, вы, вероятно, заработаете много денег». Этот прогноз
казался безумным, потому что в «фундаментальных принципах» не было
ничего, о чем можно было бы беспокоиться; экономика восстанавливалась, а
жилищный бум шел полным ходом. Но случилось так, что их комментарий
поймал точный минимум в спреде. Фондовый рынок продолжал расти еще в
течение двух лет, поэтому спред почти не сдвинулся с места. Но в 2007-2008
годах он взлетел и достиг самого высокого уровня с начала 1930-х годов (см.
рисунок 14). Опять же, это было видение будущего.
Рисунок 13
106
Рисунок 14
Давайте рассмотрим нефинансовую идею, которая, возможно, немного
ближе для многих людей: желание оставаться в форме. В 1985 году я
опубликовал небольшую таблицу (см. рисунок 15), основанную на моих
наблюдениях о том, что в периоды положительного изменения социального
настроения люди стремятся заниматься и поддерживать физическую форму. В
течение 1980-х и 1990-х годов повальное увлечение спортом охватило массы, и
фитнес-центры стали быстро развивающимся бизнесом.
Рисунок 15
Прочитайте, что обычно происходит во время падающего перехода:
«Увлечение фитнесом быстро исчезает». Другими словами, когда социальное
настроение становится негативным, люди не хотят заниматься так же часто, как
раньше. Это было и наблюдение, и предсказание.
В годы бума компания «Bally's Total Fitness» строила и управляла фитнес-
центрами. На рис. 16 изображена цена акций компании вблизи пика и после
107
него, построенная против Доу в терминах реальных денег (золота). Вы можете
видеть, что цена акции следовала тренду социометра, падая с $30 за акцию до
тех пор, пока она не была исключена из списка. Этот крах произошел потому,
что изменились социальные настроения. В течение этого периода все более
негативное настроение людей удерживало их от желания пойти в спортзал.
Рисунок 16
(3) Использование тенденций фондового рынка – без применения
волновой модели Эллиотта – для прогнозирования изменений в
тенденциях отстающих социальных действий
Самый значительный дар социономического понимания состоит в том,
что оно позволяет прогнозировать жизненно важные социальные тенденции и
события без необходимости предсказывать финансовые цены. Он основан на
временном отставании между одними социальными действиями и другими. В
главе 8 приводятся многочисленные примеры, к которым здесь добавляются
еще три.
108
Основные трендовые изменения экономических переменных особенно
легко предсказать. Правый наклон пунктирных линий на рис. 17 показывает,
насколько надежно основные тенденции в области занятости отстают от
основных поворотов в ведущем социометре. Ведущим социометром, как
правило, является фондовый рынок, но в 2006 году рынок недвижимости был
главным финансовым обладателем повышенного социального оптимизма, и
именно там впервые проявился разворот от позитивного настроения. Согласно
истории, представленной на этом графике, если бы вы отставали от своих
прогнозов по трендам занятости на один-три года на вершинах фондового
рынка как минимум первичной степени и на три-восемь месяцев на
соизмеримых минимумах, вы были бы в основном правы, как в направлениях,
так и в поворотах.
Рисунок 17
Если вы хотите быть на шаг впереди экономики в большинстве случаев,
просто изменяйте свой взгляд по мере движения фондового рынка. Благодаря
отставанию, нет необходимости спешить. Ваши прогнозы не будут
идеальными, но они будут лучшими из возможных.
Отставание в социальных действиях дает социономисту достаточно
времени, чтобы предвидеть изменения и в политике. Если фондовый рынок
109
долгое время рос, это предвещает переизбрание и мирные времена; если он
долго падал, это предвещает смещение действующих лиц и времена
внутренних и внешних конфликтов; и так далее.
Вспомните из главы 1, что атаки 11 сентября не давали обычным
футуристам никаких оснований для прогноза на фондовом рынке. Они также не
имели оснований для описания начальных условий, при которых такие атаки
могут произойти. Социономическое мышление позволило сделать конкретный
прогноз на фондовом рынке (см. главу 41), и ранее оно предлагало основу для
прогнозирования обстановки социального настроения, способствующей
террористическим актам. Мы предсказывали, что в предстоящей среде
медвежьего рынка «иностранцы будут совершать террористические акты на
территории США. Несколько зданий ... могут быть ... взорваны».
Восемнадцатимесячное падение фондового рынка, предшествовавшее 11
сентября, предвещало социальные действия именно такого негативного
характера.
Более важно предсказывать социальную среду, в которой вероятны
смертоносные политические акты, чем предсказывать фондовый рынок. Это и
проще, просто позвольте тренду сказать вам, когда социальное настроение
становится более позитивным или негативным, и в какой степени.
Политические события почти всегда будут следовать за ним, с совместимым
характером и соразмерным течением. «Социономическая причинность в
политике» (2017) предлагает множество дополнительных примеров этой
надежной хронологии со всего мира.
Социономическое предсказание ценно и в отношении периодов согласия
и противостояния даже внутри гораздо меньших социальных единиц. В 1994
году я имел честь обратиться к Ассоциации техников рынка (“MTA”) на ее
ежегодной конференции. Я применил социономическую причинность, чтобы
предостеречь организацию следующим образом: «На медвежьем рынке “MTA”
станет более ... поляризованной. Желание определять «нас» и «их» будет
усиливаться. Эта динамика «мы против них» может в конечном итоге
110
проявиться в ужесточении требований к членству в “MTA”. Или, возможно, в
отделении от регионального филиала. Или, может быть, к расколу между
востоком и западом по всей организации».
Потребовалось некоторое время, чтобы эта динамика проявилась, но она
проявилась. Во время мирового медвежьего рынка 2000-2003 годов, после 30
лет сплоченности, “МТА” страдала от сильных внутренних трений и в
конечном счете раскола из-за несогласия по нескольким вопросам, одним из
которых были более свободные стандарты членства, служащие политике
инклюзивизма, которая царила в течение предыдущего 20-летнего периода
позитивных социальных настроений. Ряд давних членов отделились, образовав
более строгую организацию – Американскую ассоциацию профессиональных
технических аналитиков, которая была учреждена в следующем году.
Если вы футурист, который не хочет изучать волновую модель Эллиотта
– даже если вы не верите в волновой принцип вообще – это пример того, как вы
должны подходить к своей работе. А именно, предупреждать людей о том,
какие возможности и риски будут зависеть от среды социального настроения, о
чем свидетельствуют тенденции на фондовом рынке.
(4) Отстающие социометры подтверждают крайности в ведущих
1 ноября 1999 года, через 66 лет после минимума Великой Депрессии,
Кендалл и Хохберг в “The Elliott Wave Financial Forecast” недвусмысленно
передали долгосрочные последствия последнего финансового закона
Конгресса:
«Правительство, – отмечает “The Elliott Wave Theorist”, – это последний
сектор общества, который улавливает тенденцию. Обычно оно признает тренд
после его окончания». Правительство США, возможно, только что ярчайшим
образом продемонстрировало верность этого утверждения. 21 октября закон
Гласса-Стиголла, который якобы защищал финансовую инфраструктуру,
разделяя банковскую, страховую и брокерскую отрасли, был фактически
отменен. Закон о финансовых услугах 1999 года «последовал за несколькими
неудачными попытками покончить с законом Гласса-Стиголла в течение более
111
двух десятилетий». Законопроект открывает двери в бизнес ценных бумаг для
банков и страховых компаний. Закон Гласса-Стиголла закрыл дверь в 1933
году, через год после дна медвежьего рынка. Таким образом, полностью
пропустив медвежий рынок, он должен был предотвратить и защитить банки и
страховые компании от шести десятилетий роста [финансовых] цен в США.
Правительство освободит банки и страховщиков для участия в финансовой
консолидации, которая обещает стать одной из крупнейших в истории. На наш
взгляд, это еще одно идеальное время, через год после вершины в большинстве
акций и взаимных фондов. Этот долгосрочный сигнал о наиболее
укоренившемся, поддержанном правительством рыночном консенсусе по
крайней мере за 65 лет [является] долгосрочным сигналом продажи.
Это был потрясающий сигнал. Десятилетие, последовавшее за этим,
принесло отрицательную прибыль фондовым инвесторам, что было очень
редким событием.
(5) Фрактальная экстраполяция из поведенческих крайностей
независимо от волн Эллиотта, фондового рынка или общего социального
настроения
Можно использовать общую идею социономической причинности, даже
не обращая внимания на общее социальное настроение. Страстные, широко
распространенные мнения и поведение являются надежным индикатором
неизбежного изменения любой социальной тенденции. Всем остальным такой
прогноз будет казаться сделанным по неосведомленности, а то и вовсе
нелепым.
В 1989-1990 годах, на рынке коллекционных монет царил больший
ажиотаж, чем когда-либо. За последнее десятилетие редкие монеты подорожали
больше, чем любые крупные инвестиции. Цены были в тридцать раз выше
уровня 1974 года и даже в три раза выше уровня января 1980 года, когда золото
и серебро достигли своего пика. Брокерские фирмы восприняли редкие монеты
как новый класс активов, и пообещали купить монет для своих недавно
созданных инвестиционных фондов на четверть миллиарда долларов. В апреле
112
1990 года монеты высокого класса достигли небывалого максимума, в то время
как монеты среднего класса не соответствовали этому уровню, сигнализируя
(как отмечалось в главе 7) созревающей тенденции. Основываясь на этих
признаках пикового рвения, “The Elliott Wave Theorist” 28 мая 1990 года
показал график цен на монеты и предупредил: «риск на этом рынке
сейчас...огромен и увеличивается. Потеря 50-90% не будет чем-то из ряда вон
выходящим. Любой инвестор, чрезмерно увлекшийся коллекционными
монетами, должен серьезно рассмотреть возможность продажи своей
коллекции по сегодняшним высоким ценам».
В течение лета цены на монеты снижались, а в сентябре они рухнули. К
1993 году стоимость денежных фондов брокерских фирм упала более чем
наполовину на пути к гораздо более низким ценам, и содержимое нескольких
фондов было ликвидировано на аукционе без минимальных ставок.
Долгосрочная ценовая история (см. рис. 18) показала, что красивая волна
Эллиота закончилась в 1989-1990 годах.
Рисунок 18
113
Помните разговоры о «новой экономике» в конце 1990-х годов?
Популярным термином в конце 1920-х годов было «новая эра». Впечатленные
повторением такого мышления, Кендалл и Хохберг собрали данные о растущем
использовании СМИ современного выражения и предсказали, что это приведет
к разочарованию. Чтобы предвидеть этот результат, им не нужно было изучать
фондовый рынок или применять волны Эллиотта; им нужно было только
социономическое мышление. “The Elliott Wave Financial Forecast” опубликовал
рисунок 19 в феврале 2000 года, за месяц до пика пузыря доткомов, что
привело к медвежьему рынку, который в конечном итоге завершился Великой
рецессией 2007-2009 годов.
Рисунок 19
То же самое они сделали летом 2005 года в отношении цен на
недвижимость. Рисунок 21 показывает, что фондовый индекс “S&P 500
Homebuilding” вырос на 928% за предыдущие пять лет. Журнал “Business
Week”, только что опросивший группу экономистов, сообщил в своем выпуске
от 22 июня 2005 года, что специалисты единодушны в том, что цены на жилье
«не должны падать». Все, кроме одного из опрошенных экономистов, сошлись
во мнении, что сама идея «национального жилищного пузыря является глупой».
Это было самодовольство в его высшем проявлении. Как показано в главе 5 и
как объясняется в главе 23, отрицание экспертами пузыря является хорошим
доказательством его существования. Неделю спустя, “Elliott Wave Financial