56
Таблица 3*
Динамика изменения финансовых ресурсов ОАО «Висма», 2013-2015 гг.
Наименование показателя
2013г.
2014г.
2015г.
2014/2013
2015/2014
Σ, т.р
%
Σ, т.р
%
Σ, т.р
%
Абс.
Отн.
Абс.
Отн.
1. Амортизация
всего
450546
61,2
452885
53,8
451696
41,7
2339
100,5
-1189
99,7
1.1. Амортизация основных
средств
450500
61,2
452830
53,8
451630
41,7
2330
100,5
-1200
99,7
1.2. Амортизация
нематериальных активов
46
0,1
55
0,1
66
0,1
9
119,6
11
120,0
2. Целевые финансирования
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
3. Краткосрочные кредиты
и займы
181424
24,5
241690
28,6
499415
46,0
60266
133,2
257725
206,6
4. Прочие краткосрочные
пассивы
14048
1,9
14048
1,7
13986
1,3
0
100,0
-62
99,6
5. Отложенные
обязательства
1433
0,2
2399
0,3
3352
0,3
966
167,4
953
139,7
6. Кредиторская
задолженность
88630
12,0
131060
15,6
114871
10,6
106001
147,9
-16189
87,6
Итого источников
финансирования
736081
100
842082
100
1083320
100
106001
114,4
241238
128,6
Затраты на воспроизводство
95313
100
77844
100
89823
-17469
81,7
11979
115,4
Коэффициент соотношения
финансовых ресурсов и
затрат на воспроизводство,
%
12,9
9,2
8,3
-3,7
-1,0
*- таблица составлена автором по данным ОАО «Висма»
56
На всем протяжении исследуемого периода у предприятия ОАО «Висма»
нераспределенной прибыли не было.
В 2015г. доля собственных источников финансирования сократилась на
1189,0 т.р. по сравнению с 2014г. Темп сокращения собственных источников
финансирования составил 0,2%. Сокращение относительной доли собственных
источников финансирования является следствием списания с баланса части
неиспользуемых внеоборотных активов исследуемой организации.
Вся сумма привлеченных источников финансирования ОАО «Висма» -
это краткосрочные кредиты и займы, отложенные налоговые обязательства и
кредиторская задолженность. Привлеченные источники финансирования
организации увеличились с 285535 т.р. в начале анализируемого периода до
631624,0 т.р. в 2015 году. Темп роста привлеченных финансовых ресурсов
составил в 2014г. по сравнению с 2013г. – 136,3%. Доля привлеченных
финансовых ресурсов в общей суммы финансовых ресурсов предприятия
существенна. Этим объясняется влияние роста привлеченных финансовых
ресурсов на общую сумму финансирования организации.
Значительная доля в источниках финансирования ОАО «Висма»
принадлежит заемному капиталу, доля которого в общей сумме финансовых
ресурсов в 2013 году составляла 24,5% от общей и возросла в 2014 до 28,6%, а
в 2015г. до 46,0%. Заемный капитал организации формируется в основном за
счет краткосрочных кредитов и займов, а также за счет кредиторской
задолженности.
Охарактеризована тенденцией роста кредиторская задолженность
организации. В начале анализируемого периода она составляла 88630,0 т.р., а к
концу периода, наоборот она сократилась и составила 114871,0 т.р.
Доля кредиторской задолженности, составлявшая на начало
анализируемого периода 12,0% уменьшилась до 10,6% к концу исследуемого
периода. Доля как краткосрочных кредитов и займов, так и кредиторской
задолженности в общей сумме финансовых ресурсов за анализируемый период
возросла, а общая сумма заемного капитала все же занимает значительную
57
часть финансовых источников финансирования организации. Высокая доля
заемного капитала в источниках финансирования предприятия в сочетании с
уменьшением объемов производства продукции - отрицательный фактор,
свидетельствующий о высокой зависимости организации ОАО «Висма» от
поставщиков и кредиторов и его низкой платежеспособности.
Достаточность финансовых ресурсов для обеспечения
воспроизводственного процесса, наличие свободных денежных средств для
расширения производства продукции - решающие факторы в оценке
эффективности управления финансированием организации. Финансовые
ресурсы организации как минимум должны покрывать суммы его затрат на
производство продукции.
В 2013 году затраты на производство продукции составляли 95313 т.р., а
сумма финансирования ОАО «Висма» составляла 736081,0 т.р. Следовательно,
процентное соотношение затрат на воспроизводство и финансовых ресурсов в
2003 году составляло около 13%. В 2004 году затраты на воспроизводство
сократились до 77844,0 т.р., в то время как источники финансирования
увеличились до 842082,0 т.р. Соотношение затрат на воспроизводство и
финансирования составило 9,2%. В 2015 году затраты на воспроизводство
незначительно увеличились и их сумма составила 89823,0 т.р. Источники
финансирования организации в это же время уменьшились весьма существенно
(+241238,0 т.р.) и составили в 2015 году 1083320,0 т.р. Соотношение затрат на
воспроизводство и источников финансирования составило 8,3%.
Сумма финансовых ресурсов ОАО «Висма», как и сумма затрат на
воспроизводство варьировали в течении анализируемого периода, но
неизменным оставалось то, что источники финансирования организации всегда
покрывали его потребность в средствах для поддержания
воспроизводственного процесса. В течение последних 3 лет у ОАО «Висма»
всегда оставался излишек финансовых ресурсов. Так в 2013 году он составил
640768,0 т.р. и в течение последующих двух лет увеличился на 764238,0 т.р. и
993497,0 т.р. в 2014-2015 гг. соответственно.
58
В целом мы сделали вывод, что общая тенденция в изменении динамики
и структуры источников финансирования в организации ОАО «Висма» - их
увеличение при одновременном снижении затрат на воспроизводство.
Такое снижение процентного соотношения воспроизводственных затрат к
общей сумме финансовых ресурсов предприятия нельзя признать
положительной тенденцией, так как это связано с сокращением производства, а
следовательно со снижением затрат необходимых для выпуска продукции.
Увеличение суммы финансовых ресурсов в анализируемом периоде
произошло в основном за счет увеличения амортизационных отчислений, что
явилось следствием переоценки основных средств и увеличением их
изношенности. То есть фактически происходит старение основных
производственных фондов организации, что отрицательно сказывается на
результатах финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Висма»
Финансовые ресурсы трансформируются в активы предприятия. От
рациональности размещения финансовых ресурсов в активах организации и
оптимальности структуры этих активов зависит повышение изменение суммы
прибыли, рентабельности организации, а, следовательно, улучшение
финансовых показателей субъекта хозяйствования.
Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности
имущества предприятия, а также позволяет определить, за счет каких
элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается.
От структуры активов непосредственно зависят показатели
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, эта
структура оказывает большое виляние на систему показателей, которые
принято называть коэффициентами деловой активности. Информация о
состоянии активов предприятия, содержащаяся в его балансе дает достаточно
основательную базу для их анализа и определения приоритетных направлений
вложения финансовых ресурсов.
В таблице 4 приведен анализ изменения структуры и динамики активов
ОАО «Висма» за последние 3 года.
59
Как видно из таблицы 4 в составе имущества за весь анализируемый
период преобладают иммобилизованные активы. На 01.01.2013г. их доля в
составе имущества составляла 44,9%, на 01.01.2014г. – 47,9%, а к концу
анализируемого периода она возросла до 48,8%. В то же самое время сумма
иммобилизованных активов в денежном выражении возросла за счет
увеличения стоимости основных средств, сумма которых возросла в результате
переоценки.
Доля оборотных активов наоборот сократилась с 40,4% в начале периода
до 30,1% на 1.01.2015г. Несмотря на рост относительных показателей,
стоимостная оценка мобильных активов ОАО «Висма» на протяжении 2013-
2014гг. продолжала сокращаться (-73223,0 т.р.), при небольшом увеличении к
концу 2015г. +23111,0 т.р. В итоге, к концу 2015г. величина оборотных активов
ниже уровня 2013г. на 50112,0 т.р.
При этом оборотные активы, независимо от их удельного веса в
имуществе продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в
решающей степени определяют платежеспособность и кредитоспособность
предприятия. Исходя из изложенного, очень важно оценить динамику
оборотных активов.
Как правило, их прирост означает улучшение структуры имущества с
финансовой точки зрения. Дебиторская задолженность в общей сумме
имущества предприятия на начало периода занимала ощутимую долю (22,0%) и
к концу анализируемого периода сократилась до 12,9%. В сумме дебиторской
задолженности предприятия ОАО «Висма» отсутствуют безнадежные долги
покупателей и других дебиторов. Следовательно, всю дебиторскую
задолженность, равно как и ее сокращение, можно рассматривать в качестве
полноценного мобильного элемента активов.
Сокращение суммы оборотных активов объясняется снижением суммы
запасов, вследствие перехода ОАО «Висма» от производства продукции с
собственного сырья на производство продукции по договору переработки
сырья.
60
Таблица 4
Структура и динамика активов ОАО «Висма», 2013-2015 гг.
Показатель
2013
2014
2015
Изменения
2014/2013
2015/2014
Σ, т.р
Уд.вес, %
Σ, т.р
Уд.вес, %
Σ, т.р
Уд.вес, %
Абс., +/-
Отн., %
Абс., +/-
Отн., %
1. Всего имущества
в том числе
730006
100
728773
100
813156
100
-1233
99,8
84383
111,6
2.Иммобилизованные активы
в том числе:
327740
44,9
348767
47,9
397217
48,8
21027
106,4
48450
113,9
Нематериальные активы
0
-
0
-
0
-
0
-
0
-
Основные средства
227031
31,1
214060
29,4
222993
56,1
-12971
94,3
8933
104,2
Незавершенное строительство
64426
8,8
57231
7,9
52259
6,4
-7195
88,8
-4972
91,3
Долгосрочные фин.вложения
1350
0,2
1355
0,2
1355
0,2
5
100,4
0
100,0
Отложенные налог. активы
34933
4,8
76122
10,4
120610
14,8
41189
217,9
44488
158,4
3. Мобильные активы
295184
40,4
221961
30,5
245072
30,1
-73223
75,2
23111
110,4
3.1. Запасы
в том числе:
104373
14,3
86971
11,9
98665
12,1
-17402
83,3
11694
113,4
сырье, материалы и др.
50453
6,9
39349
5,4
56993
7,0
-11104
78,0
17644
144,8
незавершенное производство
13742
1,9
9715
1,3
6382
0,8
-4027
70,7
-3333
65,7
готовая продукция
1760
0,2
8691
1,2
6121
0,8
6931
493,8
-2570
70,4
товары отгруженные
28252
3,9
19357
2,7
19357
2,4
-8895
68,5
0
100,0
расходы будущих периодов
1106
0,2
731
0,1
969
0,1
-375
66,1
238
132,6
прочие запасы и затраты
10820
1,5
9128
1,3
8843
1,1
-1692
84,4
-285
96,9
3.2. Дебиторская
задолженность
160781
22,0
103527
14,2
104512
12,9
-57254
64,4
985
101,0
3.3. Денежные средства
434
0,1
231
0,1
573
0,1
-203
53,2
342
248,1
3.4.Краткосрочные фин.
вложения
825
0,1
825
0,1
825
0,1
0
100,0
0
100,0
Прочие оборотные активы
29205
4,0
30407
4,2
40497
5,0
1202
104,1
10090
133,2
4. Убытки
107082
14,7
158045
21,7
170867
21,0
50963
147,6
12822
108,1
61
В результате указанных изменений в структуре активов организации
уменьшился вес оборотных активов, и соответственно увеличилась доля
внеоборотных активов.
В балансе организации не присутствует дебиторская задолженность со
сроком погашения свыше 12 месяцев. Дебиторская задолженность со сроком
погашения свыше 12 месяцев отражается в сумме иммобилизованных активов,
так как она не может служить источником погашения долгов предприятия в
анализируемом периоде.
Важно так же отметить что, несмотря на небольшой прирост абсолютного
показателя оборотных активов в 2015г. по сравнению с 2014г. (+23111,0 т.р.),
общая динамика данного показателя носит рецессивный характер. Как было
отмечено выше, сумма средств ОАО «Висма» находящихся в обороте в 2015г.
ниже уровня 2013г. на 50112,0 т.р. При этом темп роста иммобилизованных
активов в том же периоде – 121,1%. То есть сокращение оборотных активов
сопровождается увеличением внеоборотных активов, с опережением первых по
темпу. Этот факт также обеспечил изменение доли оборотных активов в
составе имущества с 40,4% до 30,1% при соответствующем увеличении доли
внеоборотных активов.
Когда происходят такие изменения в структуре имущества,
целесообразно проанализировать, что произошло с другими элементами
активов и пассивов. Иными словами, надо определить, за счет каких статей
баланса оказался возможным прирост внеоборотных активов.
Исходя из понимания самой сути баланса организации, можно
утверждать, что факторами, обеспечивающими прирост внеоборотных активов,
являются уменьшение других элементов активов или увеличение любых
элементов пассивов, и, наоборот, в качестве отрицательных факторов прироста
оборотных активов выступают увеличение других элементов активов или
снижение размеров источников финансирования.
Оценка состава и структуры факторов сокращения оборотных активов
приведена в таблице 5.
62
Таблица 5*
Оценка состава и структуры факторов сокращения оборотных активов
ОАО «Висма», 2015г. к 2013г.
Показатели
Сумма, т. р.
в % к
приросту
Сокращение оборотных активов
-50112
Факторы, влияющие на прирост (увеличивающие "+", уменьшающие "-")
1.Капитал и резервы
-328912
-656,3
2.Кредиты банков
+321536
+52,2
3. Кредиторская задолженность
+26179
+52,2
4.Прочие кредиторы
+110
+0,2
5.Основные средства
-4038
-8,1
6.Нематериальные активы
0
0
7.Незавершенное строительство
-1207
-2,4
8.Дебиторская задолженность свыше 12 мес.
0
0
9.Долгосрочные финансовые вложения
+5
+10,0
10.Убытки
-63785
-127,3
Итого
-50112
100
*-таблица составлена автором на материалах ОАО «Висма»
Оценка структуры этих факторов позволит ответить на вопрос, можно ли
считать изменение (увеличение или сокращение) мобильных средств
организации случайным или это постоянно действующая тенденция.
Как видно из таблицы 5, решающими факторами сокращения оборотных
активов явилось сокращение капитала и резервов, а также весьма значительное
увеличение краткосрочных кредитов и займов полученных ОАО «Висма».
Такие факторы нельзя трактовать положительно.
Сокращение капитала и резервов произошло в основном за счет
увеличения величины непокрытых убытков, что, в свою очередь вызвано
неудовлетворительной финансово-хозяйственной деятельностью исследуемой
организации. Это мероприятие привело к реальному сокращению
мобильности имущества. В это же время значительно увеличивается
кредиторская задолженность. Рост кредиторской задолженности в качестве
заемных источников средств - ненадежный способ повышения мобильности
63
имущества в силу самого характера кредиторской задолженности, которая
может быть востребована в сроки, не устраивающие организацию.
2.2. Оценка стратегии финансового регулирования корпорации
Финансовое регулирование – это процесс влияния государства на
социальные и экономические процессы. Не имея возможности прибегнуть к
категоричным административным методам или ввести монополию, ему
приходится находить более гибкие подходы в виде финансов.
Финансовое регулирование – это воздействие на экономические и
социальные процессы путем концентрации финансовых ресурсов в одних
сегментах рынка и ограничения роста финансовых ресурсов в других.
Основные цели финансового регулирования:
1.Предотвращение возможных или устранение имеющихся
диспропорций;
2. Обеспечение развития передовых технологий;
3. Обеспечение социальной стабильности;
Основные объекты финансового регулирования:
Отраслевые пропорции =>территориальные=>социальные
Формы финансового регулирования:
1. Прямая-воздействие непосредственно на объект;
2. Косвенная-опосредованное воздействие.
Как было отмечено ранее, политика управления финансовым развитием
корпорации не может успешно реализовываться лишь на основе благих
пожеланий и администрирования. Нужны финансовые инструменты и
механизмы влияния на производственную систему, воздействие через
финансовые рычаги, регулирование через финансовые потоки, которые
используются в финансовой политике – долгосрочной или краткосрочной.
Поэтому успех политики управления производственной системой определяется
в первую очередь стратегией финансового регулирования.
64
Один из «отцов» современного менеджмента А. Файоль отмечал:
«Управлять – это планировать, планировать – это предвидеть, а предвидеть –
это уже почти действовать».
Корпорация не может полностью устранить риск в своей деятельности, но
способна управлять им при помощи эффективного планирования.
Рис.4. Процесс корпоративного финансового регулирования
Стратегическое финансовое регулирование деятельности корпоративных
структур основывается на внутрифирменном планировании, которое
объединяет текущее стратегическое и финансовое планирование на
краткосрочный период.
1.
Определение
цели
планирования
2. Анализ
проблемы
3. Поиск
альтернатив
4.Прогнозирование
5. Оценка
6. Принятие
планового
решения
Процесс
планировани
я