54
Неустойчивое финансовое состояние —«Запасы» обеспечиваются за
счет собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), что
соответствует системе неравенств 8:
СОС* < 0; ПОС* < 0; ОИФ* 0; (17)
Кризисное финансовое состояние(предприятие находится на грани
банкротства)—«Запасы» не обеспечиваются источниками формирования, что
соответствует системе неравенств 9:
СОС* < 0; ПОС* < 0; ОИФ* < 0. (18)
В случае, если предприятие имеет абсолютно устойчивое или
нормально устойчивое финансовое положение - оно является достаточно
надежным партнером; если состояние неустойчивое, то требуется
дополнительный анализ платежеспособности через определение
допустимости финансовой неустойчивости.
Неустойчивость финансового состояния предприятия является
допустимой, если величина непродаваемой части «Запасов» (затрат в
незавершенное производство, товаров отгруженных, расходов будущих
периодов), не превышает величины перманентных оборотных средств, что
соответствует неравенству 10:
З
1
+ З
2
+ З
3
ПОС (19)
где: З
1
– затраты в незавершенном производстве;
З
2
– товары отгруженные;
З
3
- расходы будущих периодов;
ПОС – перманентные оборотные средства (ПОС = П
3
+ П
4
- А
1
).
Как видно из представленной таблицы 2.11 предприятие находиться в
кризисном состоянии (выполнение неравенства 2.9), однако на конец
анализируемого периода можно наблюдать выполнение неравенства 2.10, что
говорит об относительном улучшении ситуации, и возможном последующем
выходе из кризисной, пред банкротной ситуации. Таким образом, мы
отмечаем некоторое улучшение финансовой устойчивости предприятия,
однако, сохранение кризисного положения.
55
Далее определим ликвидность баланса предприятия.
Для этого сгруппируем активы по степени ликвидности, а пассивы по
степени срочности наступления обязательств на начало и на конец периода,
используя следующие формулы:
Наиболее ликвидные активы (НЛА), НЛА рассчитываются по
формуле 2.11:
НЛА = ДС + КФВ, (20)
где: ДС - денежные средства,
КФВ - краткосрочные финансовые вложения
Быстро реализуемые активы (БРА), БРА рассчитываются по формуле
2.12:
БРА = ДЗ
<1
+ ПОА, (21)
где: ДЗ
<1
- дебиторская задолженность со сроком погашения менее
года,
ПОА - прочие оборотные активы.
Медленно реализуемые активы (МРА), МРА рассчитываются по
формуле 2.13:
МРА = ДЗ
>1
+ З
НДС
- Рбп + ДВ + ДФВ , (22)
где: ДЗ
>1
- дебиторская задолженность со сроком погашения более
года,
З
НДС
– сумма «Запасов» и «НДС по приобретенным ценностям» из
второго раздела актива баланса,
Рбп - расходы будущих периодов,
ДВ – доходные вложения,
ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.
Трудно реализуемые активы (ТРА), ТРА рассчитываются по формуле
2.14:
ТРА = ВОА – ДВ - ДФВ, (23)
где: ВОА - внеоборотные активы,
ДВ – доходные вложения,
56
ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.
По срочности обязательств пассивы подразделяются на:
Наиболее срочные обязательства (НСО), которые рассчитываются по
формуле 15:
НСО = П
5
- КСК, (2.15)
где: П
5
- итог пятого раздела баланса «Краткосрочные обязательства»;
КСК - краткосрочные кредиты, равные итогу подраздела «Займы
и кредиты» в пятом разделе баланса.
Краткосрочные пассивы (КСП), определяемые по формуле 24:
КСП = КСК, (24)
где: КСК - краткосрочные кредиты, равные итогу подраздела «Займы
и кредиты» в пятом разделе баланса;
Долгосрочные пассивы (ДСП), определяемые по формуле 25:
ДСП = П
4
(25)
где П
4
- итог 4 раздела пассива баланса «Долгосрочные
обязательства»;
Постоянные пассивы (ПСП), рассчитываемые по формуле 26:
ПСП = КиР - Рбп, (26)
где: КиР - капитал и резервы,
Рбп - расходы будущих периодов.
Результаты расчета представлены в Приложении 16
Соответствие системе неравенств (2.19-2.22) обеспечивает
абсолютную ликвидность баланса:
НЛА НСО, (27)
БРА КСП, (28)
МРА ДСП, (29)
ТРА ПСП. (30)
57
Первые два неравенства (2.19-2.20) характеризуют текущую
ликвидность, два последних (2.21-2.22) - перспективную ликвидность
баланса предприятия.
Как видно из Приложения 16 на начало периода и на конец периода
условие текущей ликвидности не выполняется НЛА < НСО, зато условия
перспективной ликвидности на начало периода выполняется, на конец
периода ТРА > ПСП
Основываясь на данных Приложения 16. произведем расчет
коэффициентов общей ликвидности на начало и на конец периода.
Для комплексной оценки ликвидности баланса (применяемой,
например, при выборе наиболее надежного партнера) по формуле 31
рассчитывается коэффициент общей ликвидности баланса (Кол):
Кол=(НЛА+0,5*БРА+0,3*МРА)/ (НСО+0,5*КСП+0,3*ДСП), (31)
Для соблюдения ликвидности коэффициент должен быть больше или
равен единице.
Кол на начало периода равен 0.64. Кол на конец периода равен 0.437.
Что говорит о не ликвидности баланса, причем с отрицательной динамикой и
склонностью к ухудшению ситуации.
Выводы о финансовом состоянии предприятия по анализу табличным
способом.
Исходя из расчетных данных, полученных в результате табличного
анализа финансового состояния предприятия ООО «Интерстайл» можно
сделать вывод об общем кризисном состоянии предприятия. Так общая
ликвидность баланса предприятия имеет отрицательную динамику, прибыль
организации также уменьшилась за отчетный период на 66,34 %, резкий рост
заемных средств предприятия также отрицательно характеризует его
финансовое состояние. Наблюдаются и иные отрицательные показатели.
Следует отметить относительную положительную динамику ряда
58
показателей финансовой деятельности предприятия, косвенно показывающих
улучшение ситуации. Так например отмечается снижение себестоимости
продукции, увеличении затрат в незавершенном производстве, что говорит о
активной деятельности предприятия. Основываясь на данном показатели
можно предположить связь роста заемных средств с необходимостью
покрыть издержки, и закупку оборудования что подтверждается ростом
стоимости основных средств.
Анализ финансового состояния предприятия коэффициентным
способом.
Анализ коэффициентов финансового состояния предприятия
Произведем расчет финансовых коэффициентов и проведем анализ с
целью исследования изменения финансового положения предприятия.
Финансовые коэффициенты рассчитываются на начало и конец периода и
сравниваются с рекомендуемыми ограничениями.
Рассчитаем коэффициенты и полученные результаты сведем в
Приложение 17.
Анализ финансовых коэффициентов по данным расчетов позволяет
сделать вывод об общем ухудшении финансового положения предприятия.
Снижение коэффициента автономии с 0,45 до 0,15 свидетельствует о
существенном уменьшении финансовой независимости предприятия,
повышении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция, с
точки зрения кредиторов, снижает гарантии погашения предприятием своих
обязательств.
Существенная положительная динамика (+ 4,45) коэффициента
соотношения заемных и собственных средств на конец периода (5,66) по
сравнению с началом (1,21), свидетельствует о возрастающем недостатке со-
бственных средств предприятия для покрытия своих обязательств.
Коэффициент маневренности снизился, что свидетельствует об
уменьшении величины собственных средств предприятия, находящихся в
59
мобильной форме, и понижении возможностей в маневрировании этими
средствами.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками формирования снизился с 0,69 (что также является
недостаточным значением) до 0 на конец отчетного периода, что
свидетельствует о крайне недостаточной обеспеченности запасов и затрат
собственными источниками формирования.
Коэффициент абсолютной ликвидности снизился с 0,14 до 0,06 и не
удовлетворяет ограничению равному 0,2. Данный коэффициент показывает,
какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно,
таким образом, следует сделать вывод о затруднении с погашением
краткосрочных обязательств.
Уменьшение коэффициента ликвидности с 0,86 до 0,38
свидетельствует о снижении платежных возможностей предприятия даже
при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. При таком
значении коэффициента ликвидности на конец периода предприятию
невозможно будет получить кредиты банка. Однако на начало периода
коэффициент удовлетворял ограничению.
Коэффициент покрытия снизился с 1,30 до 1,00 на конец периода, не
достигая нормативного значения. Это говорит о снижении платежных
возможностей предприятия при условии своевременных расчетов с
дебиторами и реализации, в случае необходимости, материальных оборотных
средств. В такой ситуации акции и облигации предприятия являются
неликвидными.
Коэффициент реальной стоимости имущества производственного
назначения на начало периода составляет 0,28, на конец периода - 0,53, что
незначительно превышает ограничение равное 0,5. Вероятнее всего рост
данного коэффициента связано с вложением средств в имущества
производственного назначения. Необходимо провести дополнительный
60
анализ с целью выяснения не является ли причиной общего ухудшения
финансового состояния избыток имущества производственного назначения.
Коэффициент прогноза банкротства на начало периода составляет -
0,23, на конец периода - 0,27, что ниже ограничения равного 0, что
свидетельствует о приближении предприятия к границе банкротства.
Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности
Определение деловой активности и рентабельности предприятия
осуществляется через расчет и анализ коэффициентов финансовых
результатов деятельности, которые используются для изучения изменений
результатов деятельности предприятия в динамике и для сравнения с
показателями работы родственных предприятий. Произведем расчет
коэффициентов рентабельности и деловой активности.
Полученные результаты расчетов представлены в приложении 18.
Проведем сравнительный анализ и оценку полученных значений
коэффициентов на начало и конец периода.
Расчеты коэффициентов рентабельности и деловой активности по
данным Приложения 18 показывают, что:
коэффициент рентабельности продаж снизился с 0,03 до 0,01, что
свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия;
коэффициент рентабельности всего капитала предприятия
уменьшился с 0,09 до 0,01, что говорит о существенном снижении
эффективности использования имущества предприятия;
снизились коэффициенты рентабельности внеоборотных активов с
0,29 до 0,06; рентабельности собственного капитала с 0,19 до 0,06;
рентабельности перманентного капитала с 0,19 до 0,06; общей
оборачиваемости капитала с 2,97 до 1,10;оборачиваемости мобильных
средств с 4,23 до 1,30; материальных оборотных средств с 12,68 до 2,11;
коэффициента оборачиваемости готовой продукции с 33,16 до 28,70;
оборачиваемости дебиторской задолженности с 7,62 до 4,02;
оборачиваемости кредиторской задолженности с 6,55 до 1,58; фондоотдачи
61
внеоборотных активов с 9,92 до 7,15. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала показал рост с 6,56 до 7,34 и коэффициент среднего
срока оборота кредиторской задолженности с 55,71 до 231,18 дней.
Снижение коэффициентов означает общее ухудшение рентабельности
и деловой активности предприятия.
Предприятие расплачивается по своим обязательствам в несколько раз
медленнее, чем получает деньги по «кредитам», причем увеличиваются
сроки оборота данных показателей.
Снижение коэффициента оборачиваемости готовой продукции с 33,16
до 28,70 свидетельствует о замедлении деловой активности, что также
подтверждает ухудшение дел на предприятии.
Анализ динамики коэффициентов рентабельности и деловой
активности за анализируемый период свидетельствует об общем снижении
рентабельности и деловой активности предприятия.
Выводы о финансовом состоянии предприятия по анализу
коэффициентным способом.
Проанализировав финансовое состояние предприятия
коэффициентным способом следует сделать вывод о существенном
ухудшении дел предприятия, снижении деловой активности, и ликвидности
деятельности. Так практически все коэффициенты имеют отрицательную
динамику. Ухудшение положения предприятия напрямую связано с ростом
заемного капитала, что негативно отразилось на маневренности и
ликвидности предприятия. Однако проводя аналогию с иными
предприятиями и основываясь на показателях баланса, характеризующих
рост стоимости производственного имущества, сопоставляя данные
показатели с ростом затрат предприятия в незавершенном строительстве
следует сделать вывод о вероятности заключении крупного договора, или
ряда договоров. Что является характерным для данной отрасли, так как
особенность данного вида производства необходимость регулярного
обновления и модернизации основных средств для выпуска
62
конкурентоспособной продукции. В процессе производства предприятия
прибегают к схемам кредитования и перекредитования под гарантию
расчетов заказчиков с целью пополнения основных средств и расчетов по
текущим расходам. Кредитные организации, как правило, достаточно легко
идут на кредитование подобной деятельности. Получение предприятием
заемных средств, не смотря на достаточно неустойчивое положение на
начало периода, подтверждает данное предположение.
2.4. Оценка стоимости предприятия ООО «Интерстайл»
Затратный подход к оценке
Оценка объектов недвижимости. Затратный подход.
Используется индексный метод. Индексный метод предусматривает
корректировку балансовой стоимости на соответствующий индекс в
соответствии с Положением о порядке переоценки, утвержденным
постановлением правительства РФ № 1233 от 25 ноября 1993г.
(периодически публикуются).
Оценка стоимости улучшений
Полные затраты на замещение улучшений оцениваемого объекта
рассчитывается методом сравнительной единицы по стоимость замещения
оцениваемого объекта определяется по формуле:
НДСППIkСЗПСЗ
ДО
n
i
iб
)(
69
1
, (32)
где ПСЗ – полная стоимость замещения объекта оценки;
СЗ
б
– базовая стоимость замещения в ценах 1969 г.;
Πk
i
– произведение корректирующих поправок.
I
69-до
– индекс перехода от цен 1969 г. к ценам на дату проведения оценки;
ПП - прибыль предпринимателя (%);
НДС – налог на добавленную стоимость (%).
63
Определение базовой стоимости замещения. Расчет базовой стоимости
замещения производится по формуле:
едедб
СКСЗ
, (33)
где К
ед
– количество единиц сравнения (строительная площадь
объекта недвижимости);
С
ед
– стоимость единицы сравнения;
Определение корректировок.
К
р
– коэффициент, учитывающий возможные различия между
оцениваемым объектом и аналогом (в данной работе принято для
идентичного объекта К=1).
К
м
– коэффициент, учитывающий местоположение объекта. Для
Самары территориальный коэффициент составляет 1,05.
Индекс пересчета стоимости объектов в текущий уровень цен
рассчитывается как произведение цепных индексов по формуле:
)(
84846969 доДО
III
, (34)
где I
69-84 -
индекс перехода цен от 1969 г. к ценам 1984 г.,
I
84-до
- индекс перехода цен от 1984 г. к ценам на дату проведения
оценки
для перехода от цен 1964 г. к ценам 1984 г. пользуемся:
ПОСТАНОВЛЕНИЕ от 11 мая 1983 г. N 94 «ОБ УТВЕРЖДЕНИИ
ИНДЕКСОВ ИЗМЕНЕНИЯ СМЕТНОЙ СТОИМОСТИ СТРОИТЕЛЬНО -
МОНТАЖНЫХ РАБОТ И ТЕРРИТОРИАЛЬНЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ К
НИМ ДЛЯ ПЕРЕСЧЕТА СВОДНЫХ СМЕТНЫХ». K= 1.17
Для перехода от цен 1984 г. к ценам 1991 г. пользуемся: ПИСЬМО от
6 сентября 1990 г. N 14-Д ОБ ИНДЕКСАХ ИЗМЕНЕНИЯ СТОИМОСТИ
СТРОИТЕЛЬНО-МОНТАЖНЫХ РАБОТ И ПРОЧИХ РАБОТ И ЗАТРАТ В
СТРОИТЕЛЬСТВЕ/ К = 1,54. Территориальный K = 1,05
Для перехода от цен 1991 г. к ценам текущим: Письмо № 1289-СК/08
О рекомендуемых к применению в 2015 года индексах изменения сметной
стоимости строительно-монтажных работ. К = 65,82